4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价(jià)持续(xù)上涨。而(ér)国外金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉价(jià)自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂(guà)的(de)格局(jú)，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利(lì)棉花播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到(dào)近两(liǎng)年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉(mián)价(jià)的(de)上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格(gé)近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能(néng)会(huì)对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和(hé)播种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡(dàn)季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期(qī)对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏(sū)的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉(mián)花(huā)正(zhèng)常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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