今(jīn)年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，方阵是什么意思4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗(qí)下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于5月15日(rì)至19日(rì)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募(mù)集(jí)上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期(qī)方阵是什么意思对于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也(yě)不会(huì)过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国(guó)新央企主题(tí)系列指数有助于资本市场从科(kē)技(jì)领域、能(néng)源产业(yè)等多维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步(bù)探索建立中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合(hé)理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议(yì)或为产品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期(qī)资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题(tí)基金，因此预计(jì)此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商会参(cān)与其中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前(qián)资(zī)本(běn)市场的行情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆续(xù)推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售(shòu)，就是为(wèi)了(le)避(bì)免发(fā)行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过度(dù)拼基(jī)金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司(sī)也积极(jí)布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批(pī)，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意(yì)味着(zhe)，个人和机(jī)构投资(zī)者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估(gū)值(zhí)体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这一领域(yù)的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前(qián)储(chǔ)备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国(guó)特色(sè)的(de)估值体系(xì)，有助于提升市(shì)场对国有上市企(qǐ)业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素(sù)做(zuò)进一步(bù)的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下(xià)的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提(tí)升(shēng)；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在(zài)不(bù)断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩(jì)为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市(shì)场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下(xià)上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发(fā)展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的(de)提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体系(xì)的推进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指数，指数由国(guó)新投(tóu)资(zī)有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总额占总市(shì)值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回报主题上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆盖方阵是什么意思钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备(bèi)等(děng)，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的(de)估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是(shì)5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网下现金认购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆(qìng)为广(guǎng)发(fā)基金指数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估(gū)值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成(chéng)果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待(dài)改(gǎi)善(shàn)，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对(duì)外观点来看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线之(zhī)一(yī)就是央(yāng)国企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数(shù)字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国(guó)企价值重估行情有望持(chí)续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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