4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较强的(de)原因(yīn)在于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出，春节(jié)后国内(nèi)需(xū)求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时(shí)间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大(dà)部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接(jiē)受程(chéng)度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传(chuán)导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端(duān)利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带(dài)来了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地(dì)区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高(gāo)现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下(xià)降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处)产概率大大增(zēng)加。需(xū)求(qiú)端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的开机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季(jì)，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国(guó)内(nèi)棉(mián)价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场(chǎng)阶(jiē)段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时(shí)将全球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存(cún)较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整(夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场消费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季(jì)后(hòu)需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本(běn)面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期(qī)预(yù)计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升。

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