在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了(le)基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么(me)大(dà)，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部分机(jī)构看好传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情(qíng)在(zài)风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的前(qián)面(miàn)，这个情况就会(huì)产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪(zōng)日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格超(chāo)出(chū)了指数的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回(huí)归(guī)的过程(chéng)，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是(shì)随着美(měi)联储(chǔ)加息(xī)预期下降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回(huí)流日(rì)本市(shì)场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是(shì)今年东京交易所提(tí)出将(jiāng)改革公司治(zhì)理监督(dū)机制。在这(zhè)一(yī)改革(gé)下，预计部分低估(gū)值(zhí)企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被宣布回购；四(sì)是近期(qī)部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对日(rì)本(běn)股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算(suàn)，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多的是易方(fāng)达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度(dù)回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等，也都受到(dào)资(zī)金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的(de)回(huí)调，当前(qián)估值已来到(dào)30倍(bèi)的历史低位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发展动能要(yào)加快(kuài)转变，新能源及人(rén)工智能(néng)将是经济转型(xíng)的(de)两大(dà)动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续(xù)受(shòu)益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对(duì)强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分(fēn)热(rè)门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前(qián)期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金建议继续(xù)关注(zhù)资金合力(lì)最强的(de)人工智(zhì)能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回落、且经济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的(de)提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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