昨天深夜(yè)，美(měi)国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出说唱歌手bp，说唱b7是什么意思(chū)后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预(yù)计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美(měi)股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期(qī)货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开(kāi)债(zhài)务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无(wú)需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息(xī)至那么高(gāo)的水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方(fāng)面已取得(dé)长足进步，政策立场现在是(shì)对经(jīng)济增长(zhǎng)具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做(zuò)太多与做太(tài)少(shǎo)的风险正变(biàn)得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力观察(chá)更多数据和未(wèi)来(lái)前景的(de)演变，然后再(zài)决定可能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强(qiáng)调季(jì)度经济(jì)预测的准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历(lì)史性高企的不(bù)确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐(nài)心”的(de)利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境说唱歌手bp，说唱b7是什么意思(jìng)不乐观；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期(qī)主要市场交(jiāo)易(yì)点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正(zhèng)式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投(说唱歌手bp，说唱b7是什么意思tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分(fēn)市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带(dài)来现货价(jià)格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待(dài)的则是中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未(wèi)来(lái)的需(xū)求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本(běn)，或是(shì)供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期(qī)则还(hái)是要关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博(bó)弈(yì)相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继(jì)续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断(duàn)是(shì)否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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