“非(fēi)农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是估计(jì)中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公(gōng)布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年(nián)期(qī)美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投(tóu)资者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预计(jì)未(wèi)来(lái)两次会议期间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月(yuè)放缓加息当天以(yǐ)来(lái)最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来(lái)最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两(liǎng)个(gè)月低(dī)谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平(píng)全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月(yuè)新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生(shēng)产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市(shì)场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生(shēng)产连(lián)续三个(gè)月就业人数减(jiǎn)少，与制造(zào)业目(mù)前(qián)持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的(de)更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着各行业(yè)裁(cái)员人数的增加，失业率预(yù)计会(huì)继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水平(píng)基(jī)本是60年(nián)代以来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失业率(lǜ)回升至4％之前(qián)，预计(jì)还不会引发(fā)市场和官方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量回(huí)升，就业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力(lì)开始降温，5月工(gōng)资增(zēng)速环比回落至0.3％符(fú)合(hé)市场预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通(tōng)胀的助(zhù)推作用缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不动”是大概(gài)率事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力较(jiào)大时(shí)继(jì)续加息。美(měi)联储(chǔ)利率会议(yì)落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地(dì)，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提(tí)振原油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额(é)外减产(chǎn)约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在会议上(shàng)决定进一步削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着(zhe)更多的不确定(dìng)性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师(shī)们(men)左右为难。

　　随(suí)着经济前景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行动都(dōu)未能(néng)止住(zhù)油价(jià)的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能(néng)会在年底前自行回升(shēng)至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前做空原(yuán)油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫(háo)不犹豫(yù)地做出任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全(quán)球经济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价(jià)格(gé)在六个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布(bù)会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约成员(yuán)。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在(zài)成(chéng)为北约成员国之前需要更多安(ān)全保障，乌(wū)克(kè)兰需要(yào)把(bǎ)这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得(dé)安(ān)全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人(rén)士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国(guó)领导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将(jiāng)不会(huì)出席7月(yuè)举行(xíng)的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多(duō)瓦时表示，乌(wū)克(kè)兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法(fǎ)国(guó)、德国等北(běi)约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北(běi)约应(yīng)该在近期内(nèi)接(jiē)纳(nà)乌克兰(lán)。此外(wài)，包(bāo)括(kuò)法(fǎ)国在内(nèi)的其他一些北(běi)约(yuē)成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是(shì)希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪(xù)回(huí)暖影响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参议院通过(guò)债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了(le)政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限，避(bì)免了可能出(chū)现(xiàn)的美国(guó)有史(shǐ)以(yǐ)来首次违约，使得市(shì)场避险(xiǎn)情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会议(yì)或暂(zàn)停加(jiā)息的预期推(tuī)动下，美元(yuán)指数回落(luò)至一(yī)周低点，对风(fēng)险资产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪，同时(shí)市场也(yě)在翘首等待新一(yī)轮(lún)稳增长政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内(nèi)天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价(jià)终究支撑(chēng)不力，逐步(bù)归于平静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月(yuè)回(huí)调，全月呈英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表倒“V形”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主(zhǔ)流报(bào)价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开的(de)新一季交割(gē)品博(bó)弈(yì)仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师童长征表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一传(chuán)闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大(dà)于经(jīng)济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大(dà)工业原(yuán)料，是(shì)关系国计民生、国防安全(quán)的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个(gè)事(shì)实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供不应求(qiú)的(de)。因此(cǐ)，在当(dāng)前(qián)诡谲多变的国际政(zhèng)治格(gé)局中，对天然橡胶(jiāo)的(de)储备其(qí)实是有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象是国产全(quán)乳胶（即(jí)期(qī)货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于(yú)整个天然(rán)橡胶的年产量来(lái)说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如(rú)果(guǒ)收储的对象是交割品的(de)话，性(xìng)质就不同了(le)。因为目前全(quán)年国(guó)产全乳的最大(dà)产量不过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储的量其(qí)实占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求(qiú)判断影响，再结合历史(shǐ)上(shàng)收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一(yī)层(céng)楼。但是(shì)，由于整个事件的进(jìn)程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价格的(de)反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入(rù)季节性的增产期(qī)，中国云南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速恢复(fù)开割，预计6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割(gē)，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南(nán)天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但(dàn)是由(yóu)于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极(jí)性也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前云南产区大(dà)面积开(kāi)割，预计后市仍(réng)有较(jiào)多(duō)降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已大面积(jī)开割，原(yuán)料数(shù)量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然(rán)处(chù)于历史均值以下(xià)的概率较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然(rán)能够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸订单(dān)量较(jiào)为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对(duì)后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据显示(shì)，目前(qián)下游外贸订单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单(dān)缺货现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产积极(jí)性(xìng)不减。半钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出(chū)货(huò)压力加大，为(wèi)控制(zhì)成品库存(cún)压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然橡胶基(jī)本(běn)面处于(yú)供需两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下(xià)游(yóu)需求分歧较(jiào)大。“主要(yào)是(shì)不(bù)同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预(yù)期不同，但是整(zhěng)体来说此前市(shì)场对(duì)今年的预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮(lún)胎(tāi)行(xíng)业来看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来国内轮(lún)胎(tāi)开工、产量和出(chū)口(kǒu)同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但(dàn)是(shì)从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不(bù)行，但(dàn)是其实是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶价(jià)走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波(bō)动(dòng)；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美(měi)国银行危机和美债(zhài)上限(xiàn)问题等。看向下(xià)半年，他(tā)认(rèn)为(wèi)天然(rán)橡胶基(jī)本面(miàn)仍然(rán)缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联储英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明(míng)确方向，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并不会少，包括(kuò)今(jīn)年交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的数量。我们中期(qī)观点仍(réng)然偏空，后市预(yù)计存在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对(duì)国内(nèi)现货(huò)端构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基(jī)于内需复苏的(de)逻(luó)辑(jí)，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由(yóu)于(yú)国内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续(xù)承压运行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的(de)绝对低位(wèi)才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出(chū)现(xiàn)异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减(jiǎn)）

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