周一(yī)的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌(diē)期间净(jìng)买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但(dàn)鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价(jià)测(cè)算，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权(quán)益基(jī)金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市(shì哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关(guān)注数字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机(jī)构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部出(chū)现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期(qī)，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估(gū)值(zhí)央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的(de)低(dī)估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低配(pèi)背(bèi)景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为(wèi)了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在(zài)上周下(xià)跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资(zī)金(jīn)超(chāo)出净流(liú)出(chū)资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日(rì)净流(liú)出资金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评(píng)价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的(de)整体机会(huì)值得关(guān)注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价净流出(chū)的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续(哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点xù)披(pī)露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回(huí)升(shēng)有望(wàng)将促进(jìn)电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二(èr)季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的(de)持(chí)续推进下(xià)，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望(wàng)持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台。

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