用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该(gāi)公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布(bù)的年报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络连(lián)续第(dì)三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在(zài)股价相对高点进行了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场(chǎng)颇(pǒ)为(wèi)活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后，用友(yǒu)网络发(fā)布(bù)的2021年业绩(jì)明(míng)显不及市场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背(bèi)景(jǐng)下，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退出前十大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其(qí)减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企(qǐ)业的会(huì)计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级(jí)服(fú)务(wù)市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式发布了(le)完全基于互联(lián)网(wǎng)架构的企业互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年(nián)以来(lái)，其(qí)云平台、财务云、人力云等云(yún)产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域(yù)服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用(yòng)友网络云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市(shì)场曝出(chū)华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定会(huì)面向外部(bù)市(shì)场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应出(chū)市场对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊市场竞争(zhēng)力信心的严(yán)重不足，也反应了其在高(gāo)端(duān)市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且(qiě)增(zēng)幅远高于营(yíng)收增幅。对应(yīng)到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目(mù)前的情(qíng)况来(lái)看，用友3.池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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