昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和(hé)条件的(de)情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提(tí)高政府(fǔ)的(de)债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面(miàn)临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第(dì)二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第(d廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思ì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分(fēn)区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货(huò)盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能(néng)不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全(quán)国新(xīn)生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今(jīn)年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存(cún)栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化(huà)为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意(yì)愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的(de)需(xū)求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需(xū)求无实(shí)质(zhì)性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位(wèi)，防(fáng廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波(bō)及范围(wéi)预计很(hěn)大(dà)概率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因(yīn)素(sù)的(de)梳理来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后(hòu)得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复产(chǎn)利(lì)多(duō)增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续(xù)干燥(zào)天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来(lái)存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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