随着一季报(bào)披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)三只(zhǐ)基金(jīn)是全(quán)市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的(de)权益基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认(rèn)为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的(de)基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二个(gè)季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第(dì)五(wǔ)个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在一季度(dù)均重点(diǎn)配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量(liàng)则相比去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的(de)个(gè)股(gǔ)，对于(yú)基(jī)本面坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行(xíng)业(yè)内把握投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前(qián)行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花(huā)落(luò)华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方(fāng)达信息(xī)产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占(zhàn)据(jù)；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是交(jiāo)银(yín)定期(qī)支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易(yì)方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东(chǎng)整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好，但行业分(fēn)化较大。受(shòu)益于数(shù)字经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大(dà)；而(ér)地产和新能(néng)源(yuán)等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并(bìng)向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格(gé)偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高(gāo)行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要(yào)进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型基(jī)金的(de)配置(zhì)比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略(lüè)超配价值(zhí)风(fēng)格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝(jué)对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平滑组合(hé)波(bō)动，努力(lì)将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国(guó)信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值(zhí)风格基金和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值(zhí)水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对(duì)部(bù)分主动(dòng)权益基(jī)金进(jìn)行了(le)分散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等(děng)的判断，对行业(yè)风(fēng)格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板(bǎn)块的基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态(tài)再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季(jì)报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度(dù)降低了深度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的(de)基金的超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格的基(jī)金，适度(dù)增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同地域的(de)投资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战术型(xíng)标(biāo)配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要方向，组合(hé)主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于(yú)社(shè)会经(jīng)济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的(de)消费(fèi)医(yī)药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大(dà)类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期(qī)维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度(dù)出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出行供需格局(jú)和(hé)票(piào)价弹性带来(lái)的潜(qián)在超(chāo)预(yù)期(qī)机(jī)会。投资(zī)端关(guān)注(zhù)地产链以及(jí)一带(dài)一路带(dài)动下(xià)的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年(nián)基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内权(quán)益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一(yī)定安(ān)全边(biān)际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注(zhù)受(shòu)益于稳(wěn)内(nèi)需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持(chí)续关注新技术对(duì)经济各个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹(hóng)表画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东示，权益(yì)市(shì)场来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的(de)生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报(bào)超预期、全(quán)年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持续关(guān)注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值板块(kuài)具备长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能(néng)否带来相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费(fèi)医(yī)药(yào)板块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特(tè)别(bié)是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能(néng)在(zài)下半年周期(qī)见底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度相较于(yú)去(qù)年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工(gōng)智能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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