在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思个日经正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资(zī)金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资(zī)者关注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资(zī)，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提(tí)示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)看，由(yóu)于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经指数的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供不应求(qiú)的情况，就(jiù)会(huì)推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当前(qián)的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二(èr)级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息预期(qī)下降(jiàng)和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交(jiāo)易所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在这(zhè)一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市(shì)场熟(shú)悉(xī)程度(dù)不(bù)高等问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场(chǎn恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思g)热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模(mó)增(zēng)幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以上资金(jīn)的(de)净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过(guò)了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来净(jìng)流入(rù)资金最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部(bù)表(biǎo)示，随(suí)着前(qián)期(qī)创业板50指数的回(huí)调，当前(qián)估(gū)值(zhí)已(yǐ)来到30倍(bèi)的历(lì)史低(dī)位区间，且一季(jì)报显示(shì)成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续(xù)关(guān)注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要夯实(shí)科技自立自(zì)强根(gēn)基(jī)，培(péi)育壮大新(xīn)动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济发展动能要(yào)加快转变，新能源及(jí)人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构(gòu)建议关注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流(liú)出(chū)资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体(tǐ)量的(de)资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部(bù)分(fēn)热(rè)门主题(tí)行业的资(zī)金(jīn)出现流出，但(dàn)部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的追捧(pěng)热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建议(yì)继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)回(huí)落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的(de)提升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机(jī)、互联(lián)网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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