本周，沪综(zōng)指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天(tiān)的逼(b谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么ī)空形态(tài)洗盘(pán)，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受(shòu)中(zhōng)概股(gǔ)拖(tuō)累，后市下跌(diē)空(kōng)间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走过(guò)3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴(bā)长不了(le)”之叹(tàn)。其实，4月下旬行(xíng)情看(kàn)似(shì)疾(jí)风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的(de)风险输入。作为同(tóng)股同权的两(liǎng)地上市(shì)指数，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数和(hé)H指(zhǐ)数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市排行榜数(shù)据显示，截至周(zhōu)四(sì)，香港中(zhōng)企指(zhǐ)数和恒生指(zhǐ)数(shù)过去3个月表现为全球(qiú)垫底，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金(jīn)龙指(zhǐ)数周二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低(dī)迷，主因是美联储(chǔ)加息(xī)在即，市(shì)场避险情(qíng)绪上升，国(guó)际资金(jīn)从新(xīn)兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行(xíng)日前将中国股票评级从(cóng)高配下调为中(zhōng)性。从(cóng)宏观面(miàn)看(kàn)，今年(nián)首(shǒu)季，美(měi)国GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，较上季(jì)放缓(huǎn)1.5个百分点。剔(tī)除(chú)食品和能源的核(hé)心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着(zhe)美国滞(zhì)胀隐忧未减，加(jiā)息(xī)势在(zài)必行。英为(wèi)财(cái)情的美联储利(lì)率观测(cè)器(qì)最新数据显(xiǎn)示，5月4日(rì)加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对策是(shì)：以1930年大(dà)萧条以来最快(kuài)速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大(dà)降幅，且(qiě)是连(lián)续第(dì)四个月(yuè)收缩。美联储加息导致金(jīn)融资产盈(yíng)利(lì)缩水，缩(suō)表(biǎo)则令流动(dòng)性折价效应加剧，在全球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中(zhōng)特(tè)估(gū)受追捧

　　助涨中字(zì)头(tóu)个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌(tā)！第(dì)一共和银(yín)行股价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美(měi)元(yuán)），较2021年11月的历(lì)史峰值(zhí)缩(suō)水约97.85％。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，其实(shí)际存款较去年末减少约1020亿美(měi)元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现(xiàn)，让A股机构不(bù)再抱(bào)团银行(xíng)股，银行部分龙头(tóu)股招行等承压，相较而言(yán)，工(gōng)商银行兔年(nián)以(yǐ)来(lái)表现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁(níng)波银行股价兔年(nián)颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月股(gǔ)价大(dà)涨，涨幅透支了(le)盈利增(zēng)速；二是“中国特色(sè)估值体系”开(kāi)始风行(xíng)，市场风格转(zhuǎn)换(huàn)。但二者市净率远高(gāo)于行业均值，难以赋予(yǔ)中特(tè)估概(gài)念中的回购预(yù)期。

　　通(tōng)达信数(shù)据显示，中字(zì)头(tóu)指数年内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同期上涨6.36％的(de)沪(hù)综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面来看(kàn)，让央企国企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归市(shì)场均(jūn)值，已是(shì)国(guó)家资本(běn)新(xīn)战略。国家外(wài)汇(huì)局(jú)日前表示：“无论从(cóng)市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当前A股的(de)估值相对偏低。”类似表态(tài)无疑是为中字(zì)头股票(piào)点(diǎn)赞。

　　典型个(gè)股是，当(dāng)前总(zǒng)市值(zhí)取代贵州(zhōu)茅台成为市值(zhí)“一哥(gē)”的中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下跌(diē)空间(jiān)不大

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年(nián)和5月份上涨的年份分别(bié)为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的年(nián)份有11次(cì)。自2008年至(zhì)去(qù)年的15年里，红(hóng)五(wǔ)月出(chū)现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期(qī)间5月和(hé)全(quán)年同步飘红(hóng)4次(cì)，5月(yuè)份这个风向标已不太(tài)灵(líng)光(guāng)。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌(diē)65.4％之(zhī)外(wài)，其余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为主(zhǔ)题的红五月行情能否再现？关(guān)键(jiàn)在要看(kàn)两(liǎng)点：一是(shì)年内上涨逾53％的(de)互联网指(zhǐ)数能否维(wéi)持(chí)强势(shì)行情。二是作为A股第二大行业(yè)指数(shù)，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数年内(nèi)跌(diē)幅(fú)为4％，总市(shì)值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值(zhí)缩水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收(shōu)盘(pán)较周三(sān)低(dī)位上涨一(yī)成，或是(shì)否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日成(chéng)交始终维(wé谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么i)持在万(wàn)亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重(zhòng)新(xīn)回(huí)到(dào)W形(xíng)整(zhěng)理格局，后市(shì)即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和(hé)年线关口，下跌空间亦不大(dà)。

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