一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金(jīn)中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在(zài)基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐(m当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日ù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力(lì)，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今(jīn)年新(xīn)发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个(gè)人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮(lán)子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本(běn)的(de)把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人(rén)投资者占比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也(yě)是在增(zēng)长的(de)，这一(yī)数据更代(dài)表(biǎo)了(le)机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要(yào)的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充(chōng)道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药等(děng)，因此行(xíng)业(yè)主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基(jī)金管理人的(de)持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都提出了(le)更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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