今(jīn)年以来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报(bào)披露渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等行业(yè)，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计(jì)港股市(shì)场(chǎng)已经进(jìn)入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波(bō)动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化(huà)下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的互(hù)联网和医(yī)药、高(gāo)景(jǐng)气的制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓位略有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字(zì)的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这(zhè)些都是“高纯度(dù)”以港股为投(tóu)资方向的基金。截(jié)至一季度(dù)末，这(zhè)些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒(héng)生科技指数为代表的(de)港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名基金经理在一季(jì)度加大了(le)对港(gǎng)股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港股通(tōng)红利(lì)精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞(ruì)银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一(yī)季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持(chí)有市值统(tǒng)计，截至一季(jì)报(bào)，被陆(lù)港(gǎng)通基金重仓的前十(shí)大港股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油(yóu)气开(kāi)采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元金融、1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位服装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持(chí)情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度最大的前(qián)十只港股为(wèi)中国海洋(yáng)石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石(shí)油化(huà)工股份、中国南(nán)方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地(dì)产(chǎn)开发等(děng)领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金(jīn)在(zài)一季1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位(jì)度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有基(jī)金基(jī)金(jīn)经(jīng)理史博(bó)在一(yī)季度中表示(shì)，展望未来，仍(réng)然看好港股市场投(tóu)资机会(huì)：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需(xū)求继续增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突(tū)发的银(yín)行风险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股市场将在波(bō)动中上行，在板块配置方面，我们将加大对(duì)政策优化(huà)下的消费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造(zào)业等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字经济(jì)基金经理(lǐ)曲径(jìng)表示(shì)，港股数字经济的代表行业(yè)为(wèi)互(hù)联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区域(yù)，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司(sī)，也更具有(yǒu)数据、平台(tái)和算法的整合(hé)能力(lì)，通(tōng)过推出人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)模型及(jí)应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为(wèi)人(rén)工智能赋能各个(gè)行(xíng)业的(de)元年，我(wǒ)们中长期看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港基金经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利(lì)来源于1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位(yú)中国内地(dì)，中国内地经济的(de)环比上(shàng)行将会支(zhī)撑港股公司盈利(lì)的(de)环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下半(bàn)年的市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的(de)增长，但(dàn)是由于基(jī)数(shù)效应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利(lì)同比(bǐ)增速会较(jiào)上半年(nián)有所回落。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的(de)行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估值仍(réng)将受到一(yī)定程(chéng)度的压制，但(dàn)是当(dāng)行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司受情绪影响出现超(chāo)跌时(shí)，将会有较好(hǎo)的(de)买(mǎi)入机(jī)会(huì)出现。生物医药行业仍(réng)将处在行(xíng)业快速增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季度(dù)集(jí)采的预期，生物行业(yè)前(qián)期涨幅(fú)较多(duō)的(de)龙头(tóu)公(gōng)司可(kě)能(néng)会出现(xiàn)一(yī)定的调(diào)整，但是通过自下(xià)而上的(de)方式生(shēng)物(wù)医药行业仍将有机会(huì)选出有(yǒu)较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，我(wǒ)们预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的(de)吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的(de)背(bèi)景下，有望开启盈利与估值(zhí)修(xiū)复的(de)戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本(běn)增效优的行业和(hé)板块(kuài)更有望(wàng)受益于经济复苏，盈(yíng)利预(yù)测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同时部分(fēn)龙头公司(sī)有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接下(xià)一(yī)轮的收(shōu)入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会(huì)：关注在未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行(xíng)风险显著大于下(xià)行风险的行(xíng)业(yè)。市(shì)场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或持续性超预(yù)期(qī)的行业(yè)。供需(xū)格局佳，价(jià)格(gé)弹性贡献盈(yíng)利超预(yù)期(qī)的行业，如(rú)电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石(shí)油石化等(děng)。

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