周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净(jìn中国有几个党派，中国有几个党派组织g)流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　中国有几个党派，中国有几个党派组织g>科创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期(qī)震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金前列，而在(zài)近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买入(rù)，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益(yì)基(jī)金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分(fēn)析，由(yóu)于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退潮趋(qū)势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到(dào)了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位(wèi)调(diào)整，上(shàng)周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带动大盘(pán)指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领低(dī)估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自(zì)身(shēn)经营(yíng)改(gǎi)善、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其(qí)估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金(jīn)的(de)净卖(mài)出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机(jī)会值得关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披露，非(fēi)银(yín)金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度(dù)显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超(chāo)预期，部(bù)分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较(ji中国有几个党派，中国有几个党派组织ào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电(diàn)力消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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