昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)上午，美(měi)国共(gòng)和(hé)党债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不(bù)久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可(kě)能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏(mǐn苏州区号是多少)感的(de)两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速(sù)跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平(píng)一(yī)周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本(běn)周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第(dì)14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动(dòng)的增加(jiā)政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危(wēi)机(jī)导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利(lì)率将(jiāng)低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通(tōng)胀造(zào)成的(de)负面影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业(yè)压力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观察更多(duō)数据和(hé)未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到(dào)的观点及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着历(lì)史(shǐ)性高企的(de)不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是(shì)产业(yè)供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对(duì)供(gōng)需(xū)关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高(gāo)的(de)情形，因(yīn)此产销出现了(le)较(jiào)为明(míng)显的下滑。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持(chí)续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的(de)供需结(jié)构在(zài)9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。苏州区号是多少预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带(dài)来现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来(lái)的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期(qī)库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或(huò)将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也(yě)将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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