昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或(huò)周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停(tíng)加息(xī)的(de)鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷(dài)环(huán)境收紧导(dǎo)致(zhì)经济(jì)放缓(huǎn)，美(měi)联(lián)储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应(yīng)有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四(sì)所创(chuàng)的(de)3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债(zhài)收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开(kāi)低走，受债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累(lèi)三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基(jī)本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前(qián)水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲(jìn)的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压(yā)力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄(qì)今为(wèi)止收紧政(zhèng)策(cè)的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业(yè)压力导致(zhì)的(de)信贷收紧(jǐn)程(chéng)度中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来前景的演变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的(de)程度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历(lì)史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏(hóng)观环境不(bù)乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪(háo)认为(wèi)，各(gè)自(zì)的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下(xià)游(yóu)的持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对(duì)供需关(guān)系也(yě)存(cún)在一定(dìng)的(de)影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高(gāo)的情形(xíng)，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大(dà)量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看(kàn)空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的(de)供需结(jié)构(gòu)在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这个供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北(běi)地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据(jù)，5月份产销数(shù)据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)1中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直(zhí)都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏(sū)不及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本(běn)线为大(dà)概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是(shì)对未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一是(shì)基(jī)差不(bù)再是(shì)以现货下跌方式来(lái)修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续(xù)保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视(shì)终端(duān)需求变动(dòng)来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳(wěn)。

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