随着一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革(gé)三只基(jī)金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去(qù)年(nián)四(sì)季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代(dài)融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗睐

　　随(suí)着(zhe)公募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)第二个(gè)季(jì)度坐上(shàng)公(gōng)募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业(yè)并列首位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业(yè)内(nèi)把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合(hé)基金增持前三则被(bèi)易(yì)方(fāng)达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和(hé)占(zhàn)据；股票(piào)基(jī)金增(zēng)持前(qián)三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主(zhǔ)题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金(jīn)增持(chí)前三则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易方达安(ān偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗)盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益于数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金(jīn)进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本(běn)季度基(jī)金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产(chǎn)的(de)仓位略高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度(dù)降低价(jià)值型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益(yì)或相对(duì)收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等(děng)投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略(lüè)超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收益的投(tóu)资机会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略”的方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金经理对全年(nián)市(shì)场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡(héng)。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全(quán)年股(gǔ)票市场(chǎng)的主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的(de)判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价值风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视(shì)相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业之间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了(le)小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权(quán)益(yì)方(fāng)面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏(piān)价(jià)值策(cè)略(lüè)的(de)基金的超配比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了(le)偏成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去(qù)几(jǐ)年的大(dà)幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不过(guò)仍然(rán)选择那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐(zhú)那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的(de)、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年度目(mù)标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目(mù)标配置比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和(hé)消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药(yào)板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国(guó)产(chǎn)替(tì)代的科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权(quán)益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中(zhōng)提到了(le)对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据(jù)真空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超预(yù)期机会。投资(zī)端(duān)关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以及(jí)一带一路带动下(xià)的(de)部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老目(mù)标五年(nián)基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全(quán)边际。年(nián)内(nèi)经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳(wěn)内需政策(cè)加码的(de)领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热持(chí)谨慎的(de)态度，后续(xù)会持续关注(zhù)新技术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服(fú)务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能激活市场的(de)生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本(běn)面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向(xiàng)也会存(cún)在(zài)机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一(yī)是(shì)顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关(guān)行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值(zhí)性价(jià)比更(gèng)高(gāo)。三是科技制造板块，特(tè)别是(shì)国(guó)产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期(qī)来看(kàn)，半导体行(xíng)业(yè)可(kě)能在下半年(nián)周(zhōu)期见(jiàn)底，计算(suàn)机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突破(pò)，有(yǒu)可(kě)能打开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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