尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来(lái)的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年演化(huà)为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》alt="TMT迎逢低加仓良机！以(yǐ)史为(wèi)鉴机构(gòu)预计(jì)后续(xù)盛夏攻势大概率创新高，核心受益标的一(yī)览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108819.png">

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调(diào)整(zhěng)并(bìng)没有结束。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和应对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁(zào)动后往往会(huì)有一波明(míng)显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看(kàn)，但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》>每年(nián)四月(yuè)份(fèn)到(dào)九、十月份期间会有(yǒu)一(yī)波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对(duì)此，有业内人士预计(jì)，基本(běn)在(zài)一季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再(zài)调整(zhěng)一(yī)段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消费电子板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等(děng)大产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支(zhī)持力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩(jì)的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还(hái)会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年(nián)年初春季躁(zào)动是计(jì)算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历(lì)史(shǐ)经验，要么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用(yòng)到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期维度(dù)业绩(jì)可能(néng)超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出(chū)，电子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要(yào)分布(bù)位于AI服务(wù)器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广(guǎng)发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和(hé)基础。数据量和算(suàn)力(lì)的提升明显拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证券同(tóng)样在(zài)研报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎来(lái)基本面的(de)确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日(rì)研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于算力的(de)需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度(dù)加(jiā)快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通(tōng)信(xìn)重要(yào)环节，相关(guān)公司(sī)将深度受益AI带来的增(zēng)量需(xū)求。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器(qì)件(jiàn)核(hé)心供应(yīng)商天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益科技(jì)、联(lián)瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端(duān)设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋(fù)能(néng)消费电子(zi)趋(qū)势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费电子(zi)景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜力的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包括海康(kāng)威视、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力(lì)需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化(huà)的(de)智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络(luò)电子(zi)、东山精密(mì)等。

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