金(jīn)融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经(jīng)济(jì)发放(fàng)的人民币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经(jīng)济(jì)发放(fàng)的外币贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从(cóng)结(jié)构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能(néng)是(shì)因为一季度透支(zhī)了(le)部分银行信贷额度和(hé)企业信(xìn)贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持(chí肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西)平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为银(yín)行(xíng)倾向于让理财(cái)产品在季末到期(qī)，使(shǐ)资(zī)金回流(liú)成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季(jì)节(jié)性规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历(lì)史规律来看，4月及(jí)7月(yuè)一般是居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目(mù)前(qián)无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类(lèi)似(shì)居(jū)民加(jiā)速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题(tí)，申(shēn)万宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去(qù)向表(biǎo)外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于(yú)4月的(de)信贷结构问题(tí)，招(zhāo)商宏观(guān)表示在(zài)放缓(huǎn)的(de)信贷(dài)投(tóu)放中，结(jié)构(gòu)特征依然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷(dài)款贡献了(le)新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了(le)居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进一(yī)步(bù)的政策(cè)支撑，不(bù)排除居民端新增信贷(dài)量(liàng)会持续维(wéi)持在低位。

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