尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和电子(zi)自年初(chū)以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今年(nián)出(chū)现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大(dà)年(nián)的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调(diào)整(zhěng)时(shí)间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利(lì)了结”四波行情，<黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗/strong>春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时(shí)间(jiān)来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也(yě)比(bǐ)较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业(yè)内(nèi)人士预计，基本在(zài)一季报(bào)披露结(jié)束后，假设按此速度再调整一段时间，估计(jì)在5月(yuè)基(jī)本见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期(qī)的AI赋能消(xiāo)费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大(dà)产业(yè)趋势以及政(zhèng)府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和产品销量业(yè)绩的(de)改善逐(zhú)渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻势还会(huì)创新(xīn)高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么(me)计(jì)算机(jī)转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报(bào)认为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势(shì)，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的部分消费板(bǎn)块，电子行业(yè)有望体现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服(fú)务(wù)器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行(xíng)训(xùn)练/推理(lǐ)的(de)算(suàn)力(lì)载体和基础。数据(jù)量(liàng)和算力(lì)的(de)提升明显拉(lā)升了(le)AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯(xīn)片、光(guāng)模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量(liàng)与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机(jī)会(huì)。国海证券(quàn)同样在研报(bào)中指出(chū)，维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产(chǎn)替代速度(dù)加快(kuài)。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光(guāng)通信重要环节，相关公司将(jiāng)深(shēn)度受益AI带来(lái)的增量(liàng)需求。建议(yì)关注(zhù)国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭(xù)创(chuàng)、新易盛(shèng)、光(guāng)迅(xùn)科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器件核(hé)心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领(lǐng)军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和(hé)应用的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器(qì)的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生(shēng)益(yì)科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子(zi)、兴森(sēn)科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备打开新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。此外(wài)，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力(lì)的(de)AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联(lián)、沪电股份、环旭(xù)电子(zi)、东山精(jīng)密、闻(wén)泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等(děng)。