金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月(yuè)末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发放(fàng)的人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济(jì)发放(fàng)的(de)外币贷(dài)款折(zhé)合(hé)人民(mín)币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán国v是不是国5，国v与国vl的区别)，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评(píng)认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来(lái)同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式(shì)增(zēng)长后，信(xìn)贷(dài)在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融(róng)增(zēng)速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(f国v是不是国5，国v与国vl的区别ēn)点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非(fēi)企(qǐ)业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地(dì国v是不是国5，国v与国vl的区别)产销售的再度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款大(dà)幅(fú)减少的问题，中信(xìn)证券(quàn)认为是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾向于(yú)让理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在本(běn)月数据中(zhōng)，居(jū)民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存款减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加(jiā)速(sù)偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存(cún)款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构(gòu)问题，招商宏观(guān)表示在(zài)放缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依(yī)然明(míng)显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征(zhēng)反映了居民(mín)端(duān)在前(qián)期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进(jìn)一(yī)步的政策支撑，不排除(chú)居民(mín)端新增信贷量会持续(xù)维持在低位(wèi)。

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