昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，白宫(gōng)发布声(shēng)明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的(de)可(kě)能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的(de)债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们的(de)基(jī)本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前(qián)拜(bài)登在(zài)民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)市的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏强的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以(yǐ推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释)预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月(yuè)末(mò)，全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一季(jì)度去(qù)产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测(cè)数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续增加，推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释市场整(zhěng)体(tǐ)处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资金已(yǐ)经(jīng)提前(qián)反映(yìng)了市场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘(pán)面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期(qī)价(jià)上(shàng)行(xíng)压力(lì)恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端(duān)的扰动，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事件为(wèi)盘(pán)面带来了(le)压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到(dào)来从而(ér)降低(dī)国内需(xū)求的(de)担忧(yōu)则进(jìn)一步加(jiā)速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二(èr)波疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大(dà)概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素(sù)的(de)梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预(yù)期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的(de)库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作(zuò)日(rì)较少(shǎo)，产量(liàng)预(yù)计在150万(wàn)吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继(jì)续(xù)面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存(cún)问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加(jiā)速(sù)去(qù)化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极(jí)低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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