一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”三公分是多少厘米 三公分是多少毫米

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是(shì)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题E三公分是多少厘米 三公分是多少毫米TF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平(píng)均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发(fā)挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的(de)一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投(tóu)资领域带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更多投资(zī)者(zhě)会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的(de)交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本(běn)低(dī)廉且相比(bǐ)个(gè)股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受(shòu)到市(shì)场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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