A股(gǔ)“股(gǔ)王(wáng)”之争进入白热(rè)化阶段，中国移(yí)动股价周中创历史新高(gāo)，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环，引发市场热议(yì)。截(jié)至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但(dàn)地(dì)位(wèi)已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动在A+H两地(dì)上市，若按(àn)其A股股本计算(suàn)则不过是(shì)一场计算上的乌龙(lóng)，但(dàn)若均按(àn)照A股股价等(děng)数据计(jì)算，则其总市值(zhí)一(yī)度达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在(zài)数(shù)字经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估、人(rén)工智能等(děng)一系列热点催化下，中(zhōng)国移动(dòng)今年股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有(yǒu)市(shì)场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示(shì)录：消费回潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数(shù)字经济(jì)时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关(guān)注焦点，回顾历史来看(kàn)，最(zuì)近十多年来股王(wáng)变(biàn)迁(qiān)的背后似乎也(yě)反应着国内经济趋势和产业价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石油登(dēng)陆A股时，市(shì)值(zhí)一度超(chāo)过8万(wàn)亿(yì)人民币(bì)。不仅稳(wěn)居A股第一(yī)，甚(shèn)至(zhì)登顶(dǐng)全球(qiú)资(zī)本市场(chǎng)市值(zhí)之首，得(dé)益于当时基(jī)建大发展时期，中石油在(zài)股王的位置上稳(wěn)坐了(le)八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互(hù)联(lián)网金融牛市成为新锐股王。再(zài)后来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了(le)此(cǐ)后三年(nián)的消费白马股大牛市，也成(chéng)就(jiù)了如今(jīn)贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微(wēi)信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号而最近两年(nián)，虽然茅桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端(duān)白酒(jiǔ)的(de)高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的终端动销(xiāo)几乎(hū)并(bìng)未达到预(yù)期，整个(gè)白酒板块经历回调，公司(sī)股(gǔ)价也(yě)现大(dà)幅下跌(diē)。近(jìn)日，中国移动(dòng)的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移(yí)动一度超越贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)市值这一(yī)历(lì)史性事件背后，除了离不(bù)开国(guó)家政策(cè)持续(xù)推进(jìn)的(de)数(shù)字(zì)经济，与最近(jìn)爆火的人工智(zhì)能两大概(gài)念加持，还有来自(zì)于“中特估(gū)”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当前美股(gǔ)市值前十的上(shàng)市(shì)公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析(xī)认为，科(kē)技进(jìn)步已成提(tí)升(shēng)生(shēng)产力的重要(yào)因素，二(èr)级(jí)市场对(duì)科(kē)技企业的态度(dù)能一定程度显示出科技企业的(de)竞争(zhēng)力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的消(xiāo)费(fèi)股似乎也预示着(zhe)市场中的(de)积(jī)极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字化深(shēn)度(dù)转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信(xìn)达(dá)证券研报表示，公司(sī)作为国企数(shù)字经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随算力网络的进(jìn)一步发(fā)展，将拉动底层云计算业务(wù)的需(xū)求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营(yíng)商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁(qiān)升级(jí)，有望(wàng)首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情(qíng)况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大(dà)运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的(de)三(sān)大运营(yíng)商(shāng)板块(kuài)，借助“央(yāng)企低估值+数字经济(jì)”成为(wèi)率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新魔法能否打(dǎ)破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故(gù)事(shì)引(yǐn)发市场热议。即(jí)很长一(yī)段时间以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传(chuán)说，即(jí)大多股价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽之后往往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直(zhí)接在市值(zhí)上超越茅(máo)台(tái)，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司(sī)，有同样中(zhōng)字头的中国(guó)船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提升，股价超越茅(máo)台并一(yī)度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业(yè)跌入冰(bīng)点(diǎn)后极(jí)速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今中(zhōng)国(guó)船(chuán)舶股价维持在(zài)24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文在线、全通(tōng)教育等多家公司股价均超越茅台，但最(zuì)后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落(luò)大部(bù)分主要(yào)是由于行业景气度变化以(yǐ)及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳(wěn)稳(wěn)增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一(yī)家企业股价(jià)能否(fǒu)持续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观(guān)点还(hái)是认(rèn)为(wèi)，实际(jì)需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着(zhe)“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国(guó)移动，为什么此(cǐ)前市值却一直(zhí)不(bù)如(rú)茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结(jié)为(wèi)两个(gè)重(zhòng)要原因。一方面，茅台越(yuè)卖(mài)越(yuè)贵，但话费越交越少。在(zài)市场(chǎng)化的作用下，一(yī)瓶(píng)茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右的(de)高价，而中国移动虽掌握着(zhe)大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降费”的(de)责任(rèn)，也就(jiù)不(bù)能无拘(jū)束地(dì)涨价(jià)。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)即是成本方面(miàn)的问(wèn)题，中(zhōng)国(guó)移动本质(zhì)作为通信基础设(shè)施企业(yè)，需要持续不断(duàn)的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生意(yì)，基本不(bù)需要(yào)如(rú)此沉重(zhòng)的(de)资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据(jù)可以看出(chū)，中国移动今年一季度的营收是茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利(lì)润却差(chà)别不大，销售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个(gè)92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近(jìn)期(qī)来(lái)看(kàn)，一系列(liè)信号(hào)表(biǎo)明中国移动可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年(nián)是三年投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破(pò)1万亿元。据业(yè)内人(rén)士测(cè)算，这(zhè)意味着届时(shí)全年资本开(kāi)支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重(zhòng)要的(de)是，随着移动互联网(wǎng)进入下半(bàn)场，行业重(zhòng)心已转向(xiàng)产业互联网(桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号wǎng)和智能化，中国(guó)移动(dòng)加速转(zhuǎn)型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移动数(shù)字化转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升(shēng)，去年公司数字化转型收入对主营业务(wù)收(shōu)入增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入(rù)增长的(de)第一驱动力。此外，公(gōng)司移动云(yún)收入规(guī)模实现新(xīn)跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合(hé)实力(lì)迈入国(guó)内(nèi)业界第一阵营(yíng)。

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