金融界5月16日消息 国新办今日(rì)上午举(jǔ)行4月份国民经济运行情(qíng)况新闻发布会。现场有记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原(yuán)因有哪些？国家统(tǒng)计局如(rú)何(hé)看待(dài)未来的(de)走(zǒu)势(shì)？

　　国家统计局新闻发言(yán)人、国民(mín)经济(jì)综合统计(jì)司司长付凌晖回应称，当(dāng)前价格低(dī)位运行主要是(shì)阶(jiē)段性的，当前中国经济不(bù)存在通缩，总(zǒng)的来(lái)看，下阶段也不会(huì)出现(xiàn)通缩。从CPI的情(qíng)况来看，今年以来(lái)，CPI同比涨幅总体(tǐ)上是回(huí)落的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上(shàng)个月回落了0.6个百分点(diǎn)，CPI走低主要是一(yī)些阶段(duàn)性因素影(yǐng)响。

　　一是(shì)食品(pǐn)价格的回(huí)落。随着气温的转暖，鲜菜(cài)、鲜果供应增(zēng)加，市场价(jià)格有所回落(luò)。同时，生猪市场供(gōng)应总体是充足的。进入4月份以后，猪肉消费(fèi)进入淡季，猪肉(ròu)价(jià)格下(xià)行，也带动(dòng)了食品(pǐn)价格的(de)回落。4月份(fèn)，食品价格同比上(shàng)涨0.4％，涨幅比上月回落(luò)2个百分(fēn)点。

　　二是能(néng)源价格降(jiàng)幅扩大。今年(nián)以来，受到世界经济复苏乏力(lì)、全球能源价格总(zǒng)体上趋于(yú)回落(luò)，对国内居民消费汽柴油价格输出(chū)型影响显现，4月份CPI中，能源价(jià)格同比下(xià)降5.4％，比上月降幅有(yǒu)所扩大(dà)。

　　三是(shì)国(guó)内(nèi)部分耐用消(xiāo)费品降价促销。今年以(yǐ)来(lái)，受到汽车优惠补贴政策(cè)去年(nián)底到期影响，国六B的排放标准在(zài)今年7月份切换(huàn)，车企降价促销力度(dù)加(jiā)大(dà)，带动了价格的下行。我(wǒ)们看到，4月份燃油小汽车(chē)价格环比还在(zài)下(xià)降。

　　四是上年同期对比基数(shù)走高。上年同(tóng)期受(shòu)到疫情冲击，猪肉价(jià)格进入到上涨周期(qī)等因(yīn)素(sù)的影(yǐng)响，食品价格涨幅扩大。同(tóng)时(shí)，由于(yú)国(guó)际地缘政(zhèng)治(zhì)冲突、全(quán)球疫(yì)情影(yǐng)响(xiǎng)，去年(nián)国(guó)际(jì)油价高涨(zhǎng)，带动了CPI中能源价格上(shàng)升(shēng)。在这(zhè)些因(yīn)素(sù)共(gòng)同影响(xiǎng)下(xià)，去(qù)年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个(gè)百分点。

　　付凌晖指出(chū)，在价格中食(shí)品(pǐn)和能源由于受到短期因素影响，往往波动会(huì)比较(jiào)大，看价(jià)格总(zǒng)体(tǐ)的状况，更重(zhòng)要的(de)还(hái)要(yào)看核心CPI。从核心CPI的(de)状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和(hé)上月相同，总体保持基本稳定。从(cóng)核心CPI目(mù)前(qián)的(de)情况来看，目前0.7％的涨幅(fú)和疫情前(qián)相比还(hái)是偏(piān)低(dī)的，很(hěn)重要的原因是服务需求(qiú)仍在(zài)恢复中，相关价(jià)格涨(zhǎng)幅跟过(guò)去(qù)相比偏低。

　　他(tā)表(biǎo)示，随着经(jīng)济(jì)社会恢复常态化运(yùn)行(xíng)，服务需(xū)求稳(wěn)步(bù)扩大，旅游、交通(tōng)、住宿、餐(cān)饮等价格涨幅回升，带动服务价格涨(zhǎng)幅有所(suǒ)扩大(dà)。4月(yuè)份(fèn)，服务价(jià)格(gé)同(tóng)比上涨(zhǎng)1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点，连续两个月回升(shēng)。未来随着服务消费需求带动增(zēng)强，价格(gé)回升也会推动核心CPI涨幅回(huí)归到合理的(de)水平。

　　付凌晖指出(chū)，从PPI情况来(lái)看，今年(nián)以来受到国内外多重因素影响，PPI同比降幅(fú)连(lián)续扩大，4月份同比下降(jiàng)3.6％，主要影响因素有(yǒu)以下(xià)几个：

　　一是国际输入性(xìng)因素(sù)影响。我(wǒ)国部分大宗商品价(jià)格与国际市场联系比较紧密(mì)，今年(nián)以来(lái)受到世界经济(jì)恢复(fù)乏力影响，国际大宗商品价(jià)格走(zǒu)低、国(腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码guó)内(nèi)石油、有色价(jià)格出现(xiàn)下降(jiàng)，4月份石油和天然气开采业(yè)价(jià)格(gé)下降16.3％，化学(xué)原(yuán)料(liào)和化学制品(pǐn)业价格下降9.9％，有色金属(shǔ)冶炼(liàn)和(hé)压延加工(gōng)业价格(gé)下降8.6％。

　　二(èr)是部分行(xíng)业市场需求不足。经济(jì)恢复常态化(huà)运行(xíng)以后，部分行业产能供给(gěi)充裕(yù)，但市场需求(qiú)相对(duì)不足，价格有所下降。比如煤炭产能(néng)继续释(shì)放，进(jìn)口持续增加(jiā)，而电煤需求季节(jié)性减少，市(shì)场进入淡季(jì)，价格降幅有所扩大，4月份(fèn)煤(méi)炭开(kāi)采和洗选业价(jià)格(gé)下降(jiàng)9.3％。我国钢材产能比(bǐ)较充足，而市(shì)场(chǎng)需求还在(zài)恢复中，价(jià)格出现下降，4月份黑(hēi)色(sè)金属冶炼和(hé)压延加工业(yè)价格下降(jiàng)13.6％。

　　三(sān)是上年价格(gé)变动翘尾(wěi)下(xià)拉(lā)影(yǐng)响加(jiā)大。4月份上年价格翘尾(wěi)影响是负2.6个百分点，比3月份下拉影(yǐng)响扩大(dà)0.6个(gè)百分点。

　　从(cóng)下阶段情况来看，国际(jì)输入性(xìng)影(yǐng)响还(hái)会持续，国内市场(chǎng)需求仍在恢复中，部分(fēn)工业品价格短(duǎn)期下(xià)行(xíng)情况还会延续。但是随着国内经济(jì)恢复，市(shì)场需求回暖(nuǎn)，总的判(pàn)断(duàn)，下半年(nián)PPI有望逐(zhú)步(bù)回升。

　　央行报告：当前我国(guó)经济没有出现通缩(suō)

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，昨天央(yāng)行发布的一季度货(huò)币政策报告也提及通缩。报告提(tí)到(dào)，我国通(tōng)胀水平处于温(wēn)和区间。过(guò)去一(yī)年、五年(nián)和十年(nián)，CPI年(nián)均涨幅都在(zài)2％左右。

　　今(jīn)年以来(lái)物(wù)价涨幅阶段性回落，主要与供需(xū)恢复时间差和(hé)基数效应(yīng)有关。我国经济(jì)运行开局良好，同时通胀保持温和，CPI涨幅逐月(yuè)下行，4月涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近几个月运行在负值区(qū)间。

　　总的看，若经济保持正(zhèng)常(cháng)增长态势，CPI阶(jiē)段性(xìng)回落的影响不宜夸大。

　　本(běn)轮物价回落客观上有以下因素：

　　一是(shì)供给能力较强(qiáng)。在稳经济一揽(lǎn)子政策(cè)有(yǒu)力支(zhī)持下，国内生(shēng)产持续加快恢复，PMI生产(chǎn)分项保持(chí)在较高(gāo)景气区间(jiān)；农副产(chǎn)品生产稳定、物流渠道(dào)畅通，也保证了居民“菜(cài)篮(lán)子”“米袋子”供应充足。

　　二是需(xū)求(qiú)复苏偏慢。实体经济(jì)生产、分配、流(liú)通、消费(fèi)等环节本身(shēn)有个过程(chéng)，加之疫情(qíng)的“伤痕效应(yīng)”尚(shàng)未消退，居(jū)民超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费的转(zhuǎn)化受收(shōu)入分(fēn)配分化、收入预期不稳等制约，特(tè)别(bié)是汽车、家(jiā)装等(děng)大宗消(xiāo)费需(xū)求偏(piān)弱(ruò)。近期居(jū)民出现提前还(hái)贷现象，也一定程(chéng)度(dù)影响当期消费。

　　三(sān)是基数效(xiào)应(yīng)明显(xiǎn)。去年(nián)国际(jì)油价(jià)一度逼近140美(měi)元大关(guān)，今年以(yǐ)来已(yǐ)回落至80美元附近，带动CPI交通工(gōng)具(jù)燃(rán)料(liào)和居(jū)住水电燃料的同比(bǐ)增(zēng)速(sù)走低；疫(yì)情扰动使(shǐ)得去年3月鲜菜价格反季节上涨，对今年也(yě)存在高基数影响。GDP等宏观经济数据同样存在明(míng)显基数(shù)效应，去年二(èr)季度受疫情冲击GDP同比降(jiàng)至0.4％，低(dī)基数作用下今年(nián)二季度GDP增速可能明显回升。

　　未(wèi)来几个月(yuè)受高基(jī)数等影响，CPI将低(dī)位窄幅波动。今(jīn)年5-7月CPI还将阶段(duàn)性保持(chí)低位，主要受去年同期CPI涨幅基本(běn)在2.5％左右的高基(jī)数(shù)影响。但(dàn)要看到，随着(zhe)基数(shù)降低，特(tè)别是政策效应(yīng)将进一步显(xiǎn)现，市场机制(zhì)发挥充分作用，经济内生动力也(yě)在增强，供需缺口有望趋于弥(mí)合(hé)，预计(jì)下半年(nián)CPI中枢(shū)可能温和抬升，年(nián)末(mò)可能回(huí)升至近年均值(zhí)水平(píng)附近。

　　报(bào)告表示，当(dāng)前我国经济(jì)没有出现通缩。通缩主要指价格持续负增(zēng)长，货币(bì)供应量也(yě)具有下降趋势，且通常(cháng)伴随经济衰(shuāi)退。我(wǒ)国物价仍(réng)在温和上涨(zhǎng)，特(tè)别是核心CPI同比稳(wěn)定在0.7％左右，M2和社(shè)融增长相对较快，经济运行(xíng)持续好(hǎo)转，不符合通(tōng)缩(suō)的特征。

　　中长期(qī)看(kàn)，我国经济总供求(qiú)基本平衡，货币(bì)条件(jiàn)合(hé)理(lǐ)适度，居民预期稳(wěn)定，不(bù)存在长期通缩或(huò)通胀(zhàng)的基础。

　　国(guó)金(jīn)宏观：通缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩(suō)大讨论？通(tōng)缩是个伪命题，担忧大可不必

　　物价是经(jīng)济短(duǎ腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码n)周期(qī)波动的滞后(hòu)指标(biāo)，不能仅以物(wù)价回落来评判经济进入(rù)“通缩”。过往(wǎng)经验显示，经济(jì)的周期性(xìng)波动主要由需求(qiú)驱动，物(wù)价跟随需求变化而变化，使得物价变化滞后经济1-2季度左右；经济(jì)复苏(sū)初期，需求(qiú)才刚(gāng)刚开(kāi)始修复，对价格的提振尚(shàng)不明显，使得物价指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初(chū)CPI同比均在1％以下(xià)。

　　领先(xiān)指标持(chí)续修复(fù)，显(xiǎn)示经济处于复苏初期。以企业中长期资金来源刻画的(de)有效(xiào)社(shè)融增速，去年9月以来持续回(huí)升，由去年8月的8.7％回升2.8个百(bǎi)分点至今(jīn)年4月的11.5％；按照有效(xiào)社融变化领(lǐng)先(xiān)经(jīng)济2个季度(dù)左右的经验规律，本轮信用扩张(zhāng)会带动经济在(zài)2023年初见底回升(shēng)，1季度经济指标已有所体现。

　　年(nián)初以来物价的回落，受(shòu)基(jī)数、供给(gěi)和外需等(děng)影响较(jiào)大；伴(bàn)随拖累减(jiǎn)弱(ruò)、需求修复(fù)，CPI、 PPI或在年中前(qián)后开始抬升。除去年基数较高外，猪(zhū)肉、鲜菜等食(shí)品价格回落，及油、气(qì)价(jià)格回落(luò)等，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而(ér)线下活动相关(guān)服务(wù)、衣着等价格逐步抬升。伴随拖累减弱、需求支撑(chēng)增强，CPI即将底部回升(shēng)、PPI在年中前后开始抬(tái)升。

　　二(èr)问(wèn)：资金空转加剧(jù)，政(zhèng)策托(tuō)底(dǐ)无(wú)用(yòng)？周期启动，渐入(rù)佳境

　　经济复(fù)苏初期，资金(jīn)存在一定空转较为常(cháng)见。经验(yàn)显示，资金空转多发生在经济(jì)回落(luò)、货币明显(xiǎn)宽松阶段，部分资金滞留在金融体(tǐ)系(xì)，使得M2-M1“剪刀差”扩(kuò)大，去(qù)年底以(yǐ)来也有类似(shì)特征；有所不(bù)同的(de)是，当(dāng)前资金多滞留在(zài)银行体系、而不是非银金融机构，与(yǔ)居民理财回表、购房(fáng)偏弱(ruò)带来的居民与企业之(zhī)间信用(yòng)派生偏(piān)少等紧密相关(guān)。

　　稳增长思路不同，使得信用派生驱动和表征不(bù)同过往，企业有效信用派生自去年9月(yuè)以来持(chí)续改善，而房地产相关融资拖累(lèi)总(zǒng)体信用(yòng)派生(shēng)。传(chuán)统周期下，信用扩张(zhāng)以房地产驱动为(wèi)主，使得居民(mín)贷款增长明显快于(yú)企(qǐ)业；相较之下，本轮信用修(xiū)复主(zhǔ)要靠企业融(róng)资扩张，有效(xiào)社(shè)融(róng)从去年9月开始持续(xù)回升，而居民信贷一度拖累社融(róng)回落。

　　本轮信用派生带来的经(jīng)腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码济效应不同过往，有效信用派生对企业(yè)行为的支持已(yǐ)开始(shǐ)显现。去年3季(jì)度(dù)以来，资金加(jiā)速流向制造(zào)业，而房地产(chǎn)相关融资显著弱于以往，使得(dé)制造业投(tóu)资表现显著强于房地产；伴随融资的(de)持续改善，企业资(zī)本开(kāi)支在1季度有所扩大。但(dàn)房地产“缺位”，压低(dī)了信用(yòng)派(pài)生和经济增长的(de)弹(dàn)性。

　　三问：中(zhōng)观数据(jù)已现“疲态”？疫(yì)情“后遗症(zhèng)”或被过(guò)度渲(xuàn)染

　　高频指标报(bào)复性(xìng)反弹后走弱，主要缘于场景恢复(fù)的(de)“脉冲”；但疫后“疤(bā)痕效应”的存在，使得大家容易产生悲观情(qíng)绪。疫情政策调(diào)整(zhěng)，放大(dà)了“春节效应(yīng)”带来的经济波(bō)动，部分高频指标报(bào)复性反(fǎn)弹后出现走弱的迹象(xiàng)。其中，偏消费端的活动(dòng)多在2月底(dǐ)之后走弱，偏生产端略晚一(yī)点(diǎn)，导致(zhì)宏(hóng)观数据屡(lǚ)超预(yù)期的同时(shí)，市场信心反其道而行之。

　　内生(shēng)动能的修复已然开始，消(xiāo)费(fèi)动能(néng)或被低(dī)估，前半程靠(kào)居民出行(xíng)和企(qǐ)业消费，后半程靠居(jū)民(mín)消(xiāo)费能力的恢复。出行意愿的持续改(gǎi)善、企业经营活动(dòng)正常化等，皆指向场景恢复带(dài)来的(de)消费(fèi)修复持(chí)续性和弹性不宜低估；批发(fā)零(líng)售、住宿餐饮(yǐn)等服务业，及稳(wěn)增长相关行(xíng)业招工需(xū)求在逐(zhú)步修复，有助于(yú)推动收(shōu)入与消费(fèi)的正循环。

　　地产链(liàn)条(tiáo)的“积(jī)极”信(xìn)号也在累(lèi)积(jī)。地产大(dà)周期(qī)向下已是共(gòng)识(shí)，地产链条修(xiū)复会(huì)弱于传统周期；但小周期超调后的(de)修复出现一(yī)些“积极”信号。1）高能级城市地(dì)产(chǎn)供给(gěi)增(zēng)多、质量改善，利于需求释放(fàng)、形成供(gōng)需(xū)“正向循环”；2）中西部地区棚改加码（可比口径(jìng)增长近60％）、中西部(bù)地(dì)区收入修复(fù)等，有(yǒu)利于稳定低能级城市(shì)需求(qiú)。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码