今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热的(de)“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主题(tí)系(xì)列指数有助于(yú)资本市(shì)场(chǎng)从(cóng)科技(jì)领域、能(néng)源产业等多维(wéi)度(dù)服务央企(qǐ)，强化(huà)股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看(kàn)，认(rèn)购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探索建立(lì)中国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基(jī)金公(gōng)司(sī)等相(xiāng)关领(lǐng)导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市(shì)场上(shàng)也(yě)存在不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会(huì)在此(cǐ)次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金(jīn)首(shǒu)发(fā)，不(bù)过(guò)，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来(lái)资本市场的(de)热门，基金公(gōng)司也积(jī)极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基(jī)金公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上(shàng)报(bào)了中证国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的(de)估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配(pèi)置(zhì)功能更(gèng)好发(fā)挥”。这(zhè)一(yī)讲话(huà)为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体系对于(yú)资本市(shì)场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能的(de)发(fā)挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的(de)机(jī)遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，有助于提(tí)升市(shì)场对国有上(shàng)市(shì)企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值层面的(de)各(gè)类(lèi)因素做(zuò)进一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到(dào)政策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩(jì)为央国企的(de)估值重塑提供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈(yíng)利能大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么(néng)力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市(shì)央企(qǐ)营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部(bù)基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上市公(gōng)司证券(quàn)的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流(liú)指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模(mó)超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来(lái)看，在认购(gòu)金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排(pái)做市(shì)商，保障充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三(sān)家基金公司(sī)都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央企股东(dōng)回(huí)报指数过(guò)去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何(hé)看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政(zhèng)策(cè)支持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的(de)主线。从(cóng)券商(shāng)机(jī)构的对外观(guān)点来看，多家券商(shāng)明确(què)表示今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么坚持数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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