近日(rì)，有焦化(huà)企业(yè)发告知函称，因亏损严(yán)重，对(duì)于钢(gāng)企(qǐ)提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式(shì)进入(rù)降(jiàng)价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两(liǎng)个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在(zài)经(jīng)过1—2月(yuè)的(de)反复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也(yě)使得(dé)黑色(sè)系商品交易需求利多的(de)信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首次通关(guān)，并(bìng)于(yú)4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年(nián)同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国(guó)内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现一(yī)般，国家统(tǒng)计局(jú)公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端(duān)均(jūn)有(yǒu)明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏(hóng)观(guān)支撑(chēng)不足，多(duō)因素共振带动焦炭(tàn)期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的(de)供需矛(máo)盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价(jià)将(jiāng)需(xū)求压力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访人士(shì)处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先(xiān)出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出(chū)现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨并(bìng)成功落地(dì)的概率较小，主要原因是(shì)目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而(ér)下(xià)游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为，knocked什么意思，knocking什么意思提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化(huà)利(lì)润会因为地区、设(shè)备(bèi)区别而存在(zài)很(hěn)大差异(yì)。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业的(de)副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般(bān)，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁水产量尚保持在(zài)偏高水平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存(cún)则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高库存的(de)压(yā)力。基于(yú)此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于(yú)国内(nèi)外(wài)焦煤(méi)价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进口积极性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势(shì)，不过(guò)焦企也处(chù)于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁(tiě)水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一(yī)般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大(dà)概(gài)率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较(jiào)低，三(sān)季度(dù)蒙煤knocked什么意思，knocking什么意思中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材(cái)需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料(liào)端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期(qī)煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区间振(zhèn)荡走势(shì)为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的(de)预期未变，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的(de)可能(néng)因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌(diē)难涨。

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