美国银行业危机(jī)持(chí)续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中(zhōng)包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继(jì)西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银(yín)行(xíng)传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美(měi)股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了(le)周三的媒(méi)体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核(hé)心(xīn)存款3月以来(lái)已(yǐ)经(jīng)增长(zhǎng)，在(zài)第(dì)一共(gòng)和(hé)银行被出售(shòu)后，该行并未经历超(chāo)出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员(yuán)会就(jiù)近(jìn)期大型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一(yī)共和银行(xíng)有非常独特(tè)的商业模(mó)式(shì)，硅(guī)谷银(yín)行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量(liàng)的数字资(zī)产风险。在(zài)听证会上，专(zhuān)家(jiā)们(men)明(míng)确(què)将最近银(yín)行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担(dān)心银行倒闭会将美(měi)国经济拖(tuō)入衰退。专家(jiā)和(hé)议(yì)员们也表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政(zhèng)府官员正在评(píng)估近几天银(yín)行股大(dà)幅波(bō)动背后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银(yín)行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获(huò)利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监管机构(gòu)越(yuè)来(lái)越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国(guó)银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在银(yín)行或(huò)其他金融机构账户上的钱的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些(xiē)最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人(rén)表示，他们非常或中度担心自(zì)己资(zī)金的安全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未在银(yín)行(xíng)业(yè)较为平静的时(shí)期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据(jù)显示，在危机(jī)得到(dào)解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全(quán)的(de)高度(dù)担(dān)忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三(sān)大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利(lì)率、边(biān)际借贷(dài)利率和(hé)存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已(yǐ)连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累(lèi)计(jì)加(jiā)息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油市场自身基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的(de)是(shì)金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出(chū)现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为大宗(zōng)商(shāng)品代表(biǎo)受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要还(hái)是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)仍(réng)未解决(jué)，市场担心该(gāi)问题(tí)是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份评(píng)估文件(jiàn)警告(gào)称，如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国(guó)经济(jì)将面临严重后果，在三种(zhǒng)预(yù)期情(qíng)形(xíng)下，美国经济(jì)都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国(guó)银行问(wèn)题再次(cì)出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏(hóng)观(guān)层面的不(bù)确定(dìng)性较(jiào)大，主要(yào)风(fēng)险在于当前的宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)是(shì)否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周(zhōu)度级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市场的(de)关(guān)注点集中在(zài)宏观情(qíng)绪指标的(de)跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留(liú)意避(bì)险情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货(huò)能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业(yè)、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低(dī)于预期，显示在利(lì)率上升和(hé)通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国(guó)经(jīng)济难以(yǐ)获(huò)得动能。叠加(jiā)美国就业(yè)市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而(ér)在此次(cì)美(měi)联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储致(zhì)力(lì)于实(shí)现2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美(měi)联储将从通胀、就业(yè)、市王宝强学历，王宝强不是84年的吗(shì)场风险三方面(miàn)探索货币政策路(lù)径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的(de)风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目(mù)前市场的关注(zhù)点(diǎn)在于美联储(chǔ)是(shì)否会在(zài)接下来的议(yì)息(xī)会议中暂停(tíng)加(jiā)息，以(yǐ)及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大(dà)跌的情况与3月中旬(xún)的走势(shì)类似，甚至驱动(dòng)上也(yě)有较高的相似(shì)性。高健表示，共同(tóng)点是在银行(xíng)业危机(jī)的背景下，宏(hóng)观(guān)避(bì)险情绪升温(wēn)引发(fā)盘(pán)面快速下(xià)跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌(diē)有较(jiào)高的参考性。3月下旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原(yuán)油盘面也要(yào)重点留意是否会(huì)重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从(cóng)基本(běn)面(miàn)看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美国即(jí)将进(jìn)入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳定油价进行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽(suī)然实际落地情况仍(réng)需(xū)观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势(shì)振荡(dàng)为(wèi)主，价格(gé)的突破上行仍(réng)需其他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为，目前原(yuán)油还是振荡格(gé)局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱(qū)动原油破位(wèi)向(xiàng)下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基(jī)本全部(bù)落(luò)地，后(hòu)期将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美联储(chǔ)连(lián)续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察(chá)，情绪的底(dǐ)部可能(néng)已经(jīng)出现，但(dàn)市(shì)场的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需(xū)求会下降多(duō)少也尚未有明确的(de)定论，但用油旺季即将到(dào)来(lái)，短期(qī)内将会支撑油(yóu)价(jià)。“综合(hé)来看，目(mù)前(qián)原油阶段性底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉(lā)石油有关(guān)的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分流至欧洲和美(měi)国的(de)问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而(ér)减缓了(le)成本端原油价(jià)格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续(xù)高位(wèi)，对比(bǐ)往(wǎng)年同期(qī)数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶(jiē)段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内沥(lì)青产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西(xī)东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金(jīn)信(xìn)期(qī)货能化分析(xī)师汤(tāng)剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续(xù)关注(zhù)国(guó)内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处(chù)于(yú)季(jì)节性淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨季，需(xū)求回升(shēng)偏(piān)慢，北方需(xū)求仍(réng)没(méi)王宝强学历，王宝强不是84年的吗ght: 24px;'>王宝强学历，王宝强不是84年的吗有较好的表现。从下游行业(yè)的开工(gōng)率看(kàn)，道(dào)路需(xū)求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小，整体需求(qiú)一(yī)般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着(zhe)气(qì)温的回升，道路施(shī)工项目逐(zhú)渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求(qiú)会继续回升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外(wài)风险事件以及衰退预期(qī)的压力(lì)，预计原油(yóu)仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值处于(yú)偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将有(yǒu)所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥(lì)青(qīng)总(zǒng)体库存(cún)持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下游(yóu)终端(duān)具(jù)备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青(qīng)原料供(gōng)应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅(fú)下挫，主力合(hé)约收盘(pán)大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)下(xià)降(jiàng)对PTA的(de)负反馈造成的(de)。而假期(qī)期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化(huà)组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价(jià)差进(jìn)入压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从4月(yuè)中下(xià)旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落(luò)，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在4月时(shí)高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较为积极，实(shí)际(jì)检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石(shí)化(huà)和英力士重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产(chǎn)能释放(fàng)，供(gōng)应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分(fēn)装置(zhì)开工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显，而国内(nèi)部(bù)分PX装置负荷(hé)处(chù)于(yú)上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不(bù)及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价(jià)差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下(xià)价(jià)格走势偏弱。后(hòu)续需(xū)关注原油(yóu)价格企稳情况及(jí)调油(yóu)逻(luó)辑在汽油需(xū)求旺季是否实质(zhì)发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有改善(shàn)预期的前提(tí)下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开(kāi)盘后油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的(de)织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升的态势。最大的利(lì)空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油(yóu)价(jià)差的(de)压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍(réng)高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋(qū)势延续(xù)。从价格走势看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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