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魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红(hóng)

　　低(dī)估值、高分红(hóng)，是(shì)包(bāo)括(kuò)能源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明(míng)的共同特征(zhēng)：1）截至2022年(nián)底，能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分别处于(yú)2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即(jí)便经(jīng)历年初以(yǐ)来的大幅上(shàng)涨(zhǎng)后，当前这(zhè)些板块估值(zhí)仍处于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运(yùn)营商股息率(lǜ)显著(zhù)高于市场整体，较高(gāo)的分(fēn)红也成为(wèi)其进可攻、退可守的(de)重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式(s魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段hì)之二：政策的持续支撑(chēng)和催化(huà)

　　政(zhèng)策持(chí)续支(zhī)撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的(de)重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带(dài)一(yī)路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄(é)深化合作联合声明、中(zhōng)巴(bā)联(lián)合声明(míng)等，以(yǐ)及后续5月召开在即的第(dì)三届“一带(dài)一路”国际合(hé)作高峰论坛，“一(yī)带一路”相(xiāng)关利(lì)好不断，板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数(shù)字经济上升为国家战略(lüè)，相关政策密(mì)集出台。今年国(guó)务院改组(zǔ)又新设国(guó)家数据局(jú)。运营商作为(wèi)“数字经济”的基(jī)础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之三：景气(qì)修复预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值的全年宏观(guān)主线驱(qū)动盈利能力修复(fù)，带动能源链(liàn)整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作(zuò)为(wèi)原材料高度依(yī)赖海外(wài)供应、同时(shí)下(xià)游需求基本集中在国内市场的方向之一，将充分受益于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中国(guó)经济(jì)复(fù)苏(sū)，下(xià)游(yóu)领域需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其是行业龙(lóng)头盈(yíng)利已在(zài)修复(fù)。

　　四、沿着三(sān)条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了(le)能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营(yíng)商等之(zhī)外，当(dāng)前(qián)我(wǒ)们建议关注机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行(xíng)等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造(zào)业作为国家重点支持的战(zhàn)略性产业之一，近年来(lái)经历了行业调整和(hé)产能过剩的困境，但近期板块景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全球(qiú)航运市场需求正(zhèng)在(zài)增长(zhǎng)，带来包(bāo)括化学品船(chuán)与成品油(yóu)轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动(dòng)造船企业重组整合和(hé)产能优化之下(xià)，国(guó)内船舶制造业已在(zài)逐步(bù)实现(xiàn)结(jié)构(gòu)调整和产能(néng)优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢(huī)复良好(hǎo)。业(yè)绩确(què)定性强，承诺高分(fēn)红，类债属性突出(chū)。经济增速下行(xíng)，高速(sù)公(gōng)路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸(tū)显，业(yè)绩(jì)成长及确定(dìng)性(xìng)较高。同时近(jìn)几年，高速公路及铁路板块上市公司(sī)更加注重投(tóu)资人回报，多家公司发(fā)布股东回报计划，大幅提高(gāo)分红比例以及承诺未来几年(nián)高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经(jīng)济(jì)复苏大背(bèi)景下(xià)融资需求回(huí)暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值也具备修(xiū)复(fù)空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续(xù)三个月(yuè)超预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调下(xià)，后续信贷(dài)、社融仍有(魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段yǒu)望平稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定且高分红(hóng)的(de)板块，当(dāng)前银行(xíng)PB估值处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的(de)较低位置(zhì)，修复空间(jiān)较大。