今年以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行，板块(kuài)方面(miàn)，看好政策优化下的(de)消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动(dòng)权益(yì)基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投资方向的基(jī)金。截至一季度末，这些基金的港股平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)62.39％，较(jiào)去(qù)年(nián)底微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为代表(biǎo)的港股数(shù)字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的(de)N型(xíng)走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一(yī)季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的(de)南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时(shí)港股通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港(gǎng)股通价值(zhí)发(fā)现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)83100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两.22％提升至今年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一(yī)季(jì)报，被陆港(gǎng)通基金重仓的(de)前(qián)十大(dà)港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药(yào)明(míng)生物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服(fú)务、油气开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域(yù)。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不(bù)同程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前(qián)十(shí)只港股为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航(háng)空股份、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金在(zài)一季(jì)度对(duì)其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有基金基金经理史博在一季度(dù)中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来，仍然看(kàn)好港股市场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制(zhì)造业恢复速度(dù)加快(kuài)；海外无风险利(lì)率方面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股市(shì)场将在波动中(zhōng)上行，在(zài)板块(kuài)配置方面，我们将加大对政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业(yè)等(děng)板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基(jī)金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互(hù)联网和先进制(zhì)造(zào)，在经历了过(guò)去2年的(de)合规整(zhěng)治(zhì)及业务(wù)梳理后(hòu)，股价(jià)均(jūn)处在价(jià)值(zhí)投资区域，具(jù)有良好的投(tóu)资(zī)性价比。同时，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更具有数据(jù)、平台(tái)和算(suàn)法的整合能力(lì)，通(tōng)过推出人(rén)工智能相关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对(duì)外输(shū)出(chū)算(suàn)法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行业(yè)的(de)元年(nián)，我们中长期看好港股数(shù)字经济(jì)板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣表示(shì)，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市(shì)场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内(nèi)地(dì)经济(jì)的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公(gōng)司下半(bàn)年的市场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比仍(réng)有(yǒu)一定(dìng)的增长，但是由于基数效(xiào)应(yīng)，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速会较上半(bàn)年有所(suǒ)回落。对于估值(zhí)相对较(jiào)高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面，受行(xíng)业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一(yī)定(dìng)程度的压制，但(dàn)是当行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司受(shòu)情绪(xù)影响出现超跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业(yè)快速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采的(de)预(yù)期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的(de)调整(zhěng)，但是通(tōng)过(guò)自下而(ér)上的方式(shì)生物(wù)医(yī)药行业仍将有机(jī)会(huì)选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，并且A股(gǔ)市(shì)场也(yě)即(jí)将进入(rù)企业盈利的(de)拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息(xī)周期临(lín)近尾声流动性逐(zhú)步宽(kuān)松背景下(xià)，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步凸(tū)显。在A股及港股估值(zhí)均在低(dī)位、风(fēng)险溢价均(jūn)在高位的背(bèi)景下，有望开(kāi)启(qǐ)盈利与估值修复的(de)戴维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复有望成(chéng)为全球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降(jiàng)本增效(xiào)优的行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测(cè)有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一(yī)轮的收(shōu)入扩(kuò)张机会，有望开(kāi)启二(èr)次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互(hù)联(lián)网、部分(fēn)可选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的机会：关注在未来经(jīng)济周(zhōu)期中上行风险显著(zhù)大于下行风(fēng)险的行(xíng)业。市(shì)场预期在低位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或(huò)持续性超预期的行(xíng)业。供需格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期(qī)的行业，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的(de)机(jī)会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息(xī)资产的投资机会(huì)，如通信、石油(yóu)石化等(děng)。

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