本周，沪综(zōng)指3400点关(guān)口(kǒu)之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年(nián)收益(yì)消耗(hào)殆(dài)尽。乐观来看，A股下(xià)行(xíng)更多是受中(zhōng)概股(gǔ)拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫(cuò)

　　截(jié)至周四，兔(tù)年股市走过3个(gè)月(yuè)行程(chéng)，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长(zhǎng)不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行情看似(shì)疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值(zhí)仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下(xià)跌(diē)的风险输入。作为同股同(tóng)权(quán)的(de)两(liǎng)地上市指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数(shù)和(hé)H指(zhǐ)数兔年(nián)涨幅分别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股(gǔ)市(shì)排行榜(bǎng)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)周四(sì)，香港中(zhōng)企(qǐ)指数(shù)和恒(héng)生指(zhǐ)数过去(qù)3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周二(èr)盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞(ruì)联(lián)银行(xíng)日前将中国股票评级从高配下调为中性。从(cóng)宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环(huán)比增(zēng)长1.1％，较上季(jì)放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品和能(néng)源的核心PCE物(wù)价指数首季(jì)上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测(cè)器最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅(fú)，且是连续第(dì)四个(gè)月收缩。美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息导致金融资产盈(yíng)利缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价效应(yīng)加(jiā)剧，在全球金融市场催(cuī)生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第一共和银行(xíng)股价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对(duì)应的总市(shì)值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际(jì)存款较(jiào)去年(nián)末减少(shǎo)约1020亿(yì)美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球(qiú)银行(xíng)业(yè)危机频现，让A股机(jī)构(gòu)不再抱团银(yín)行股，银行部分龙(lóng)头股招行等承压，相较而言，工(gōng)商银行兔年(nián)以来表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔年颓势(shì)，一是二者虎(hǔ)年最后3个(gè)月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)”开始(shǐ)风行，市场(chǎng)风格转换。但二者市净率远高(gāo)于行业均值(zhí)，难(nán)以(yǐ)赋予(yǔ)中特估(gū)概(gài)念中的回(huí)购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字(zì)头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年(nián)K线已(yǐ)是五连(lián)阳(yáng)楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三(sān)市(shì)A股的市(shì)盈率和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看(kàn)，让央企国企(qǐ)估值回归市场均值，已是国家资本新战略。国(guó)家外汇局(jú)日前表示：“无(wú)论从市(shì)盈(yíng)率(lǜ)还是市净率(lǜ)等指标(biāo)看，当(dāng)前A股的估值相对偏(piān)低。”类似表态无疑是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典(diǎn)型(楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人xíng)个股是，当前总(zǒng)市(shì)值取代贵(guì)州茅台(tái)成为市值“一(yī)哥”的中(zhōng)国移动，流(liú)通小盘+次新(xīn)+绩(jì)优(yōu)概念让(ràng)其(qí)成(chéng)为中特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月预期下(xià)跌空(kōng)间不大(dà)

　　股(gǔ)市“红五(wǔ)月”之说，源(yuán)自井喷式牛(niú)市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交(jiāo)所放开15只(zhǐ)股票的(de)涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和(hé)5月份上涨的年(nián)份(fèn)分别为18次和17次(cì)，二(èr)者同(tóng)时(shí)上(shàng)涨的年份(fèn)有(yǒu)11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五月(yuè)出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这(zhè)个风(fēng)向标已不太灵光。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人(hóng)。截(jié)至(zhì)周(zhōu)四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技股(gǔ)为主题的红(hóng)五月行情能(néng)否再现？关键在要(yào)看两点：一是(shì)年内上涨逾(yú)53％的互联网指数能否(fǒu)维持强势行情。二是(shì)作为A股第二(èr)大行业指数，电气设(shè)备板块能(néng)否企稳。该(gāi)指数(shù)年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低(dī)6.52％。不(bù)过(guò)，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日(rì)成交(jiāo)始终(zhōng)维持在万亿(yì)元之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮换在(zài)加速。鉴(jiàn)于大盘重新(xīn)回到W形整理格局(jú)，后市即使考(kǎo)验3200点附近的半(bàn)年(nián)线(xiàn)和年(nián)线关(guān)口，下跌(diē)空间(jiān)亦不(bù)大。

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