随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一(yī)季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密切(qiè)关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是银华心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作(zuò)文”表达了(le)自己对市场的(de)看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民(mín)消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身实力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一(yī)革(gé)命性的技术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关(guān)注利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多(duō)地(dì)关(guān)注利空。我们(men)总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对(duì)于(yú)一个下(xià)跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理(lǐ)也发(fā)布(bù)了(le)一(yī)季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于权益(yì)市场行(xíng)情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿(ruì)减表示(shì)持(chí)了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调(diào)整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基金在(zài)一季(jì)度增持(chí)了晶(jīng)盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目(mù)前的(de)生产和生活方式(shì)带来重大(dà)变化(huà)的技术变(biàn)革，值(zhí)得(dé)我们(men)投入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对(duì)准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革(gé)命给具体公司和行(xíng)业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者(zhě)的(de)信(xìn)心出现了(le)波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了(le)较大回调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于(yú)历史较低(dī)位置，而(ér)这两个行(xíng)业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季(jì)报(bào)在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，一季度(dù)的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和(hé)。但投资是(shì)一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天。

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