昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不(bù)久就突然(rán)离(lí)开(kāi)。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行(xíng)业的(de)压力(lì)可能(néng)影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美联储下(xià)月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来(lái)高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的(de)增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我们(men)2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的(de)信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币(bì)政策方面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立(lì)场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致(zhì)的(de)信贷(dài)收紧程度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多(duō)数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经济预测(cè)的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的(de)观(guān)点及其(qí)能实现的(de)程度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政(zhèng)策应(yīng)进(jìn)一步收紧多(duō)少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的(de)日内(nèi)平(píng)今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅(fú)较大(dà)的主要(yào)原(yuán)因(yīn)在(zài)于(yú)远兴(xīng)投产的(de)消息(xī)面刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本(běn)周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可见下游(yóu)的(de)持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了(le)较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻璃(lí)的价(jià)格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的(de)深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归的(de)方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价(jià)格短期的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至(zhì)成(chéng)本线为大概(gài)率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库(kù)存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺(quē)口的(de)情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期(qī)来(lái)看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非(fēi)价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤(huò)下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)数量也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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