昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美(měi)国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必(bì)让利率升到原应有的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交易员(yuán)目(mù)前(qián)预计(jì)，美联(lián)储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务(wù)上限事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来(lái)高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末(mò)以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌(diē)超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌(xīn)连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务(wù)上(shàng)限解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动(dòng)的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国(guó)财(cái)政部(bù)财政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到(dào)的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的(de)影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销出现了较为明(míng)显的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结(jié)构(gòu)在(zài)9月(yuè)会(huì)发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场主(zhǔ)要(yào)交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片(piàn)库(kù)存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库(kù)存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期(qī)趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对(duì)于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本(běn)，或(huò)是供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推(tuī)迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情况、地(dì)产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较(jiào)多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳。

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