财联社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股(gǔ)的(de)动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾(téng)股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换股，可见越来(lái)越多(duō)的基金经(jīng)理选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也(yě)证(zhèng)明(míng)了这(zhè)一点，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓(cāng)股(gǔ)在(zài)TMT板块配置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰(lán)的(de)人工(gōng)智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关(gu已婚女性英文称呼，女性英文称呼ān)人(rén)工智(zhì)能的产(chǎn)业趋(qū)势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力(lì)、传(chuán)输和下(xià)游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电(diàn)子行业受(shòu)到各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)来(lái)看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则(zé)加仓了(le)立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板块带动(dòng)的(de)人工智能、中字(zì)头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较(jiào)大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预示着某个(gè)板块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也(yě)有一部(bù)分(fēn)试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能(néng)源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名，最新披露(lù)的(de)一季报(bào)中也证实了他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶(jīng)科(kē)能(néng)源(yuán)为(wèi)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达了仍对(duì)新能(néng)源保持信(xìn)心(xīn)，“我们(men)对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁(níng)德时(shí)代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度(dù)最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也(yě)加仓了(le)新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力(lì)。在一季度我们已婚女性英文称呼，女性英文称呼对(duì)于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受财联(lián)社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对不(bù)是去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来(l已婚女性英文称呼，女性英文称呼ái)的时候，无论(lùn)是基金(jīn)经理(lǐ)个(gè)人(rén)还是(shì)投资者(zhě)，其实(shí)都是无(wú)法(fǎ)承受(shòu)的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持(chí)有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在(zài)A股找到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参与。不过(guò)他(tā)也(yě)认为这些股(gǔ)票的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机(jī)会(huì)的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司(sī)研(yán)报(bào)指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的突(tū)破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们观察(chá)到(dào)各个(gè)领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的(de)研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场(chǎng)景(jǐng)进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资(zī)者(zhě)优先(xiān)关注应用层投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的(de)时代，2011年(nián)之后是消费的(de)时(shí)代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略(lüè)会上提(tí)到“今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)还是一(yī)个(gè)偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过(guò)去几年其(qí)实没有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时(shí)间没有太多(duō)表现。今年要推动(dòng)数(shù)字经济，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本身(shēn)今年科(kē)技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑(duì)现的环(huán)节，即满足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的(de)业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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