金融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数(shù)据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济发放(fàng)的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合(hé)人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银(yín)行业(yè)金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷(dài)款13个月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了(le)一季(jì)度的爆(bào)发式增(zēng)长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民(mín)部门再次(cì)“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中长(zhǎng)期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可(kě)能(néng)是(shì)因(yīn)为一季(jì)度透支了部(bù)分银行信(xìn)贷额度(dù)和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售(shòu)也边际走弱。社融增速(sù)与上月持平(píng)，非标融资持续(xù)好转。M2增速在(zài)高基数(shù站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的)下回落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居(jū)民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流(liú)出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中信(xìn)证券(q站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的uàn)认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾向于让理财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使资金回(huí)流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然后在(zài)下季(jì)初发行新的(de)理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃(yuè)度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观(guān)表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同(tóng)时收缩(suō)的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存(cún)款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的(de)去(qù)向问题(tí)，申(shēn)万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷(dài)投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民(站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的mín)端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍然不(bù)足的(de)情况。如(rú)果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维持在(zài)低位。

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