金融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关业务(wù)，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合(hé)各(gè)方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步(bù)做(zuò)好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的(de)公(gōng)告(gào)》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易(yì)对(duì)手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型等事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者的投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可(kě)在(zài)银行(xíng)间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的(de)电(diàn)子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名(míng)单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者(zhě)可(kě)通过中国(guó)人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申请获得(dé)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司清算会(huì)员(yuán)资(zī)格(gé)或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行(xíng)风(fēng)控检查(chá)，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时(shí)纳(nà)入集(jí)中清算(suàn)。境外机(jī)构通过(gu戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画ò)场外结(jié)算公司或其综合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中央对(duì)手方(fāng)针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再(zài)存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互(hù)戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画换通”交(jiāo)易结(jié)算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要(yào)在应急(jí)情(qíng)况下所融(róng)入(rù)资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民银行规(guī)定(dìng)的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池(chí)独(dú)立于每一(yī)中央对手方(fāng)从各自清(qīng)算参(cān)与者收(shōu)取和(hé)追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外结算公司(sī)名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可(kě)豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务(wù)登(dēng)记及额度管理(lǐ)要(yào)求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所每(měi)日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管(guǎn)银(yín)行办(bàn)理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应(yīng)当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存(cún)管银行应当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报(bào)送。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、境(jìng)内投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体应当按照(zhào)规定履行国(guó)际(jì)收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)和(hé)资源池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算所清算的交易(yì)或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”充分(fēn)考虑境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间债券(quàn)市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币(bì)（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率(lǜ)互换(huàn)交易在(zài)轧差后的名义(yì)本(běn)金(jīn)净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额(é)为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对(duì)应的(de)“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守的人民(mín)币(bì)购售业(yè)务相(xiāng)关规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于(yú)明(míng)确跨境人民币(bì)业务(wù)相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外(wài)汇(huì)管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场开(kāi)展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业(yè)务境外(wài)参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行的(de)业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确(què)保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上(shàng)应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资(zī)者(zhě)可在香港结算(suàn)行(xíng)办理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择一(yī)家香(xiāng)港结算(suàn)行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关(guān)金融(róng)市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可(kě)的(de)交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据(jù)需(xū)要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者(zhě)投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还(hái)会发布相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平(píng)台、境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业(yè)务(wù)规(guī)则等文件(jiàn)并对外(wài)发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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