北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥(ào)马哈(hā)如(rú)期(qī)落(luò)下帷幕，93岁的(de)巴(bā)菲特和他的老搭档(dàng)芒(máng)格在5个半小时的(de)提问环节中(zhōng)，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了(le)来自全球各地的(de)投资(zī)者。“来自中国的投资者(zhě)是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首(shǒu)席基金学(xué)家杨德龙(lóng)如此分(fēn)享自己在(zài)股东(dōng)大会的(de)现场见闻(wén)。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会谈到中国经济(jì)，今年(nián)也不例外。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国(guó)都具(jù)有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展的前景。中国将会成为更好的国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多(duō)次公开表示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾围绕中(zhōng)国公司进行过投资部署，不过(guò)投(tóu)资对象均为中(zhōng)国公(gōng)司的H股(gǔ)。根(gēn)据公(gōng)开资料，巴菲特曾(céng)曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大会上(shàng)，作为(wèi)董事(shì)长的芒格也曾表示，“投资人去投(tóu)资中国是没有问题的。相较(jiào)于投资美(měi)国而言，投(tóu)资中国可以让你(nǐ)用便宜的(de)价(jià)格买到(dào)一(yī)些更好的公司，而(ér)这即便有一些不确定因素的影(yǐng仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文)响，也是值得的(de)。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票可能(néng)会(huì)得到他的青(qīng)睐(lài)？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提出(chū)的“净(jìng)资产(chǎn)收益率不(bù)低于(yú)20％而且(qiě)能稳定增长”的最低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公司进行了(le)梳理，选出了(le)相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费(fèi)仍占(zhàn)据三分之一，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为出(chū)色；而从近(jìn)3年的净资产收(shōu)益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业(yè)成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收益率指标，且出于对公司的价值判断而不是价格判断，选择的是加(jiā)权(quán)平均（年化）净(jìng)资产收益(yì)率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率来看，排(pái)名第一(yī)的分(fēn)别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时(shí)代(dài)财经(jīng)参考了(le)上市公司最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业(yè)算(suàn)术平均值进(jìn)行对比(bǐ)，又(yòu)从100家公(gōng)司(sī)中(zhōng)挑(tiāo)选出了(le)估值相对行业平均值偏(piān)低的67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财经通过巴菲(fēi)特的持仓变动发(fā)现，巴菲特一(yī)如既往偏爱(ài)快消领域，同时也在重金押注能源(yuán)领域，如西方(fāng)石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特(tè)多次(cì)减仓银行股，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的合(hé)众(zhòng)银行和2010年(nián)入(rù)手(shǒu)的纽约(yuē)梅隆银(yín)行，分别(bié)减(jiǎn)持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年的百年老行(xíng)——富国(guó)银行(xíng)。但巴菲特对(duì)金融(róng)领域(yù)的(de)持(chí)仓仍(réng)有一定比(bǐ)重。

　　因而(ér)，时代财经又进行(xíng)了行业筛选(xuǎn)，还对(duì)海天(tiān)味业(yè)等这类之前商品信誉(yù)受过不良(liáng)影响的公司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官(guān)网。时代财经制图

　　如上(shàng)表(biǎo)所(suǒ)示，这18家公(gōng)司涉及(jí)吃、喝(hē)、穿、用(yòng)多(duō)个领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比近三分(fēn)之一(yī)。而在(zài)近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净(jìng)利润复合年增(zēng)长率均在(zài)22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净(jìng)利(lì)润(rùn)复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股(gǔ)市(shì)场上(shàng)，有不少行业龙头(tóu)股五年ROE超(chāo)20％且(qiě)净资(zī)产收益率(lǜ)为正，达到(dào)巴仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文(bā)菲特(tè)关注的最低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高(gāo)于其所属行业(yè)滚(gǔn)动市盈率，所以或还需要等(děng)待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家(jiā)用电器行业(yè)公司(sī)上(shàng)榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公(gōng)牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企(qǐ)业的5年净利润复合年增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差(chà)来(lái)看，差距最大(dà)的是主营集成电路(lù)设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字(zì)营销的三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企(qǐ)业股价均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅(fú)前三名仍是(shì)酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年(nián)登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选出(chū)相(xiāng)对符(fú)合巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数(shù)的0.83％以(yǐ)及沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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