5月以(yǐ)来，嘉(jiā)实基(jī)金、博时(shí)基(jī)金、富(fù)国基金、南方(fāng)基金等(děng)多(duō却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念)家头部公募基金密集申报了(le)跟踪海外半导(dǎo)体指数QDII产(chǎn)品，布(bù)局全(quán)球半导体(tǐ)市场，引发业内(nèi)广(guǎng)泛关注。

　　从国内(nèi)半(bàn)导体板块表(biǎo)现(xiàn)来看，在经历一季度(dù)的持续(xù)回调后，半导体板块自4月中下旬以来又(yòu)开(kāi)始持续下跌(diē)。不过资金(jīn)对主题(tí)ETF越跌(diē)越(yuè)买，区间份额(é)增(zēng)幅最高达40％。拉长时间(jiān)看，年(nián)内(nèi)超(chāo)半数半导体(tǐ)主题ETF产品份(fèn)额出现(xiàn)正增(zēng)长，最高份额(é)增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认为，资金(jīn)对半导体主题ETF的越跌越买，主要是基于对板块中(zhōng)长期投资(zī)价值的肯定(dìng)。尽管半导体板块年内(nèi)表(biǎo)现震荡，但随却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念着国产替代持续推进，以(yǐ)及近(jìn)期AI行情的(de)带动下，板(bǎn)块细分领域仍有较多(duō)投资机会。

　　越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一(yī)季度的(de)持(chí)续回调后，半(bàn)导(dǎo)体板块自4月(yuè)中下旬以来(lái)又开(kāi)始(shǐ)持续下(xià)跌。以中证(zhèng)全指(zhǐ)半导体指数表现为(wèi)例，该指数在4月6日攀至年内(nèi)高位后(hòu)便(biàn)开始不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上，半导(dǎo)体与半导体生产设(shè)备板块(kuài)周跌(diē)幅(fú)为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅(fú)居(jū)前。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，尽管板块持续下跌，但资金对(duì)主题(tí)ETF产品越跌越买。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月12日(rì)，月内(nèi)半导体芯片主题ETF收(shōu)益(yì)均告负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份额却悉数上(shàng)涨。其(qí)中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品份额(é)变化(huà)，截至5月12日(rì)，除汇添富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)韩(hán)交所(suǒ)中韩半(bàn)导体ETF等三只产品份额出现下降(jiàng)外，其(qí)余(yú)产品份额均(jūn)有大幅(fú)增长(zhǎng)。其(qí)中，嘉实(shí)上证科(kē)创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对(duì)于(yú)近期半(bàn)导体(tǐ)板块持(chí)续下(xià)跌，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF基金经(jīng)理田光远分析，当前半导体行(xíng)业复苏不及(jí)预期主(zhǔ)要原因，一(yī)是国产替代进(jìn)程不及预(yù)期，国(guó)内半导体企业相比海外半导体大厂(chǎng)起步较(jiào)晚，在(zài)技术和(hé)人才等方面存在差距(jù)，在国(guó)产替代过程中产品研发和客(kè)户(hù)导入进程可能(néng)不(bù)及预期(qī)；二是下游(yóu)需求不及预(yù)期，在边缘政治和全球经济疲软背景下(xià)，全球电子产品等终端(duān)需(xū)求可能不及预期，从而导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业(yè)正处于下(xià)行筑底的(de)阶段，但(dàn)我(wǒ)们(men)认为有望于今年看到拐(guǎi)点的(de)出现”田(tián)光远(yuǎn)表示，在(zài)本轮周期中，率先回暖(nuǎn)的(de)种类要看芯(xīn)片(piàn)下游的景(jǐng)气度，有创新属(shǔ)性(xìng)和份额提升(shēng)属性的环节会(huì)率(lǜ)先回暖。一方面中国经济体重要的构成央国企(qǐ)对资产(chǎn)回报提出要求，民营企(qǐ)业的竞争力提升也会更加依(yī)赖数字化，成本(běn)效率提升是数字(zì)化的长期关键驱动力，另一(yī)方面(miàn)短周期维度数字经济有顺周期属性(xìng)，经(jīng)济(jì)复(fù)苏会(huì)加大企(qǐ)业(yè)却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念数字化投入力度(dù)。

　　九泰基(jī)金战略投资部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵(líng)活配置混合（LOF）基金(jīn)经理(lǐ)刘源表示，首先(xiān)，回顾年初以来半导体板块上涨的原因(yīn)，一(yī)方面是2022年板块(kuài)调(diào)整(zhěng)幅度(dù)较大，行(xíng)业估(gū)值处于底部位置；另一方面市场预期基本面即将见底，再加上有(yǒu)AI主(zhǔ)题(tí)的催化(huà)，所以从(cóng)年初到4月(yuè)初半导体(tǐ)指数(shù)出现了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个(gè)股的股价其实是过度(dù)反应的(de)，所以随着(zhe)4月(yuè)中下旬半导体一季报(bào)披露，整体呈现强预期、弱现(xiàn)实的表现，再加上AI主题(tí)的降温，综合因素引起行业近(jìn)期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半(bàn)导体投资价值

　　尽管半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)年内表(biǎo)现震荡(dàng)，但从资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越买也能看出投资者对(duì)板块价值的肯定(dìng)，多位业内人士也表示，长期看(kàn)好半导体板块投资价值。

　　“我们认(rèn)为当前无需过度悲观(guān)。”嘉实(shí)基(jī)金田(tián)光(guāng)远表示，从基本面上，人工智能给(gěi)半(bàn)导体带来了新的需(xū)求增量，从(cóng)周期(qī)视角(jiǎo)，预计未来(lái)1-2个季度(dù)虽然会有一定业绩的压力，但一方(fāng)面(miàn)需求(qiú)会(huì)重新复(fù)苏，另一方面中国半导体(tǐ)企(qǐ)业有国产(chǎn)替代的中期逻辑支撑(chēng)；另外(wài)，估值方面(miàn)，半导体板块估值波动较大，且子板块和细(xì)分线索较多，始终(zhōng)有估值(zhí)合理甚至低估(gū)的机会出现(xiàn)。

　　田光远(yuǎn)认为，当前该板块(kuài)很多优质(zhì)的公司处于历史(shǐ)估值(zhí)分位低位区间，随着(zhe)需求回暖或者新(xīn)产品(pǐn)的(de)突破，会(huì)有形成很好的投资机会。他进一步表示，人类历史经历了三次(cì)工业革命，前(qián)两次都是以能源为对(duì)象进行创新(xīn)，第三(sān)次是信息为对象进(jìn)行创(chuàng)新(xīn)，当(dāng)前(qián)阶(jiē)段(duàn)的人工智能从感知智能(néng)走(zǒu)向认知智能后(hòu)，将(jiāng)对(duì)人类(lèi)生(shēng)产力(lì)的提升产(chǎn)生巨大的(de)影响，也会开启新一轮的工业革命，它是信息革(gé)命经历了个(gè)人(rén)电脑、互联网革命和移动互联网革命(mìng)后在万物智联层面的(de)延伸，将(jiāng)会在经济、社会、政治(zhì)、军事等(děng)方面全面影响(xiǎng)人类(lèi)社会。当前仍(réng)处于新(xīn)一(yī)轮产业革命(mìng)爆发的早期的(de)阶(jiē)段，在(zài)人(rén)工智(zhì)能带(dài)来(lái)的(de)技术变革浪潮(cháo)下，人工智能对(duì)云管端各方面都(dōu)产(chǎn)生了(le)影(yǐng)响，云侧变(biàn)化最为显著，很多环节(jié)发(fā)生(shēng)了改(gǎi)变，产(chǎn)生了新的投资(zī)方(fāng)向，如算力芯片(piàn)的(de)GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人工(gōng)智能应用的落(luò)地，端侧和网侧的(de)新(xīn)硬(yìng)件也会产(chǎn)生新的投资机会。因此我们长期看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)的投资价值。”田光远建议投(tóu)资者(zhě)长期(qī)关注该板块投(tóu)资机会，他认为可以重点(diǎn)配置(zhì)的(de)主线包括以AI为代(dài)表的创新线、周(zhōu)期见底后的复苏线、以及以半导体设备(bèi)材料国产化为代表的制造线。

　　诺安(ān)基金科技组基金经(jīng)理刘慧影也表示，2023年(nián)全面(miàn)看好(hǎo)整(zhěng)个半导(dǎo)体板块(kuài)，其中，从半导体国产化为(wèi)主的(de)设备材料EDA板(bǎn)块，到下(xià)游(yóu)需求为(wèi)主(zhǔ)的(de)芯片设计都会(huì)在今年(nián)都有非常好的机会。首(shǒu)先(xiān)，基本面上，美(měi)国对中国的极限制裁将加(jiā)速中国芯片的国产替代，党的二十大对于科(kē)技安全的强调(diào)为(wèi)芯(xīn)片的国产替代提供了坚实的理(lǐ)论(lùn)基础。其次，芯片设计(jì)板块经过(guò)近一年的(de)充分调整，股(gǔ)价已经充(chōng)分反映悲观(guān)预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计(jì)板块有望正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们(men)将持续跟踪和调(diào)研半导体行业(yè)库存(cún)、动销数据和重点公司的边际变(biàn)化，同时动态跟踪(zōng)电子(zi)消费品的复(fù)苏情况，预判(pàn)半导体景气的拐点。”九泰基金刘源表(biǎo)示，展望(wàng)未来，AI的基础模型训练需要大量算(suàn)力，硬件基(jī)础设施成为发展基石，算力芯(xīn)片等核心环节预期将(jiāng)会受益(yì)，后续(xù)有(yǒu)望驱动半导体(tǐ)行业持续增长。此外，半导体设备公司的一(yī)季报业绩相(xiāng)对(duì)较强，国产化趋势仍在(zài)加速推进，后续(xù)半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材料也是可以(yǐ)关注的方向。存储作(zuò)为半(bàn)导(dǎo)体中最大的周(zhōu)期品种，也可能在(zài)年内迎来边际变化，需要持续动态(tài)跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为(wèi)需要关(guān)注景气度修复速度和估值的匹配程度，尽管(guǎn)基本面改(gǎi)善的(de)趋势比较确定，但改善(shàn)的过程(chéng)中股价(jià)有可(kě)能波动(dòng)较大，要(yào)结(jié)合基本面变化综(zōng)合判断(duàn)配置价(jià)值，我们也会(huì)通过适当调仓来(lái)平衡风险(xiǎn)。”刘(liú)源补(bǔ)充道。

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