关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联(lián)储行(xíng)长布拉德表示，决(jué)策者可能(néng)不得不进(jìn)一步(bù)提高利率以给通胀降温(wēn)，但(dàn)他(tā)补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀(zhàng)是(shì)否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要(yào)看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然(rán)可以(yǐ)实现软着陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入(rù)衰退，但这不是基(jī)线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基(jī)线情(qíng)境是经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动力(lì)市(shì)场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决(jué)策者(zhě)中鹰派(pài)官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联(lián)邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率(lǜ)其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义互换市场互联互(hù)通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香(xiāng)港及(jí)其他(tā)国家(jiā)和地区的(de)境(jìng)外投资者经由香港与(yǔ)内地基础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结(jié)算等方面互(hù)联互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互换产品(pǐn)，报价(jià)、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境(jìng)内投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海(hǎi)清算(suàn)所利率互换集中(zhōng)清算业务的(de)清算会员或该(gāi)类会(huì)员的(de)清算(su其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义àn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)为符合人(rén)民(mín)银行要求并完成内地银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经外(wài)汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限的(de)境外投(tóu)资者需同(tóng)时申请成(chéng)为场外结算公(gōng)司的清算(suàn)会员或该(gāi)类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处(chù)理情况的(de)公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易(yì)。公司(sī)后(hòu)续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时(shí)10分实施(shī)停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券交易(yì)规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥善处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连(lián)涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期(qī)期间，伴(bàn)随美(měi)联(lián)储继(jì)续加息预期以及欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国(guó)际原油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基(jī)点，这是(shì)本轮加息周(zhōu)期的第十次加(jiā)息，也(yě)可能(néng)是本轮紧缩周期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在(zài)假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的(de)改善(shàn)推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮端(duān)的(de)利多预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业(yè)绩大增(zēng)，多因为销量(liàng)上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期(qī)前三天日(rì)均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一(yī)轮补(bǔ)库(kù)需(xū)求(qiú)。未(wèi)来很长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将(jiāng)持续成(chéng)为支撑油脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出现不同程度(dù)的(de)停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨(dūn)，分项数(shù)据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预(yù)期马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)价格(gé)在(zài)本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出口月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下(xià)降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而(ér)库存预估下(xià)降的(de)原因(yīn)来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动内盘油脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也(yě)对(duì)盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截(jié)至(zhì)4月(yuè)底的棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分(fēn)析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商(shāng)务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)都(dōu)在下(xià)降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存(cún)下降的(de)主(zhǔ)要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库(kù)存(cún)大幅下(xià)降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高位(wèi)运行导(dǎo)致(zhì)棕榈(lǘ)油(yóu)替代性(xìng)能大大增(zēng)强，也进一步刺(cì)激了(le)棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出口政策出现(xiàn)调(diào)整，将允(yǔn)许更多(duō)的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度(dù)作为(wèi)全(quán)球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然(rán)库存都不同程(chéng)度下降，但都仍(réng)处于历史(shǐ)较高水平，若(ruò)棕榈油价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费和进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因(yīn)产量(liàng)处于年(nián)内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但依(yī)然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去(qù)库的主要原因。后期随(suí)着产量(liàng)季节(jié)性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库(kù)也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供(gōng)需(xū)双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为(wèi)重要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地(dì)让利，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库存(cún)压力明显恢复(fù)才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来(lái)产地的累库必将(jiāng)早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的(de)市(shì)场情况来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利多因素(sù)驱动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的(de)年度时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人(rén)士看(kàn)来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大(dà)年(nián)”，宏观(guān)层面对于大(dà)宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市场来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周(zhōu)四也放慢了(le)激进紧缩(suō)的步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集中在美(měi)国银行(xíng)业的任(rèn)何可能(néng)的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大(dà)油(yóu)菜籽(zǐ)的丰(fēng)产(chǎn)对(duì)国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到(dào)港的(de)预期(qī)对豆(dòu)系(xì)品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整(zhěng)体的(de)行情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎难(nán)以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于(yú)美联储加息已经在市(shì)场预(yù)期当中，因此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然(rán)生物柴油消费(fèi)占比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一(yī)段时期内(nèi)是固定的(de)，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加(jiā)上(shàng)油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因(yīn)此油脂(zhī)自身基(jī)本(běn)面对价格波动仍然(rán)将起到主导作(zuò)用。

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