北京(jīng)时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一(yī)边(biān)吃(chī)喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知(zhī)”再(zài)度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接(jiē)班人(rén)”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在(zài)第一(yī)时间(jiān)获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个(gè)阶段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于(yú)他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管要(yào)求下(xià)应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了(le)。至(zhì)于微软，我认为他们已经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地(dì)进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的(de)问(wèn)题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了(le)能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但(dàn)每(měi)年的(de)权(quán)重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势(shì)会如何(hé)发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆(liàng)车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近(jìn)了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚(shèn)至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的(de)时候都有自(zì)己的(de)喜好，有些(xiē)人(rén)会花(huā)1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内快速买入(rù)卖(mài)出台积(jī)电(diàn)的原因。在问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。 不拘于时句式类型，不拘于时句式还原>

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一(yī)家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估(gū)了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成为(wèi)天才(cái)的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想他(tā)的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能(néng)的目(mù)标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻(xún)找简单(dān)、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么(me)多的(de)失败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽车(chē)公司(sī)还会面临(lín)来自(zì)世界各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不(bù)完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控的(de)。人工智能(néng)可(kě)以改变全世(shì)界，但它(tā)并不(bù)能(néng)改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会(huì)有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在不拘于时句式类型，不拘于时句式还原赚取超额(é)收(shōu)益(yì)的(de)机(jī)会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的(de)改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证(zhèng)券市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事业(yè)公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定不同的(de)计(jì)划，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们(men)在(zài)公共(gòng)事业(yè)方面(miàn)希望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个(gè)过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限(xiàn)额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不(bù)是美(měi)国的(de)行为方式，就像他(tā)们(men)不会(huì)让债务上(shàng)限(xiàn)导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国(guó)公众解(jiě)释为什么(me)只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对(duì)银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的(de)，我(wǒ)父亲(qīn)在(zài)1931年(nián)因(yīn)为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发(fā)生了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的(de)人会给银行系(xì)统(tǒng)带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投(tóu)放的天量流(liú)动性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金(jīn)也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世(shì)界大(dà)战中(zhōng)付出了(le)代价(jià)。我(wǒ)们每个(gè)人，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的(de)新发明，但它需要(yào)有旧的(de)价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么(me)，因(yīn)为(wèi)在目前(qián)的情况下(xià)，可能会(huì)发(fā)生(shēng)很多(duō)事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们(men)未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人(rén)做的(de)一(yī)些风险性事(shì)情，银行(xíng)可能(néng)是一个非常(cháng)不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银(yín)行。如(rú)果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正法案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而不是(shì)许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人(rén)们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其(qí)他货币(bì)能(néng)够取代(dài)它(tā)。我觉得没人(rén)能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是(shì)他(tā)也不能完全(quán)控制我们的(de)财(cái)政政策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没有人知道需(xū)要(yào)印(yìn)多少数(shù)额(é)的货币才(cái)能解决(jué)问题，而直到它失控(kòng)。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是(shì)自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面(miàn)需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的(de)商(shāng)业(yè)地产损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注这(zhè)一(yī)团(tuán)队(duì)的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历(lì)了一段(duàn)困(kùn)难(nán)时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考虑的(de)是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营，而(ér)不是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然(rán)在生活中谁(shuí)都不(bù)想(xiǎng)成(chéng)为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希(xī)尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的

　　关(guān)于(yú)是否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够的(de)资金。但我们的(de)股东可(kě)能会把股票卖得(dé)太便宜(yí)，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如(rú)何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防御能力(lì)之间做出(chū)选择？巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企(qǐ)业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业(yè)务时，我们(men)学(xué)到的是(shì)，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费者的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话(huà)题(tí)，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉(shè)及(jí)更多的(de)业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接(jiē)替我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够(gòu)做的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了(le)把格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感到(dào)非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们(men)是(shì)一些(xiē)令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们(men)对五大商社的(de)两天走访(fǎng)是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的伯(bó)克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时至今日(rì)依(yī)然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济(jì)中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克(kè)希(xī)尔的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和(hé)公司自身的运(yùn)营产生益(yì)处(chù)，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回(huí)购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了(le)

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如(rú)果你想要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这个(gè)价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一(yī)下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并(bìng)没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他们的(de)建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不(bù)同(tóng)时(shí)期(qī)来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他(tā)看来(lái)，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们(men)知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到(dào)老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更多(duō)的运气(qì)，当然(rán)，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的事(shì)业。每(měi)天(tiān)早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非(fēi)常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什(shén)么(me)能(néng)比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写(xiě)下(xià)一(yī)些(xiē)非常有说服力的(de)话，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样(yàng)持续(xù)的地位(wèi)？”

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