今(jīn)年以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目(mù)前基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金（不(bù)同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一(yī)季度末(mò)，这(zhè)些基金(jīn)的港股平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的(de)港股数字(zì)经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理(lǐ)在一季度加美女脱了个精光露出奶囗和尿囗(jiā)大了对(duì)港股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)不(bù)等(děng)。比如(rú)，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅(fú)度最大(dà)的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中国石油化工股份、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电力股份、越秀地美女脱了个精光露出奶囗和尿囗(dì)产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸(mào)易(yì)、航(háng)空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)在一季度对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市(shì)场投资(zī)机会：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国(guó)官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产活动和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初(chū)非(fēi)农(nóng)和通胀数(shù)据以及突发(fā)的(de)银行风(fēng)险事件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加(jiā)息进入尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击(jī)可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气(qì)的制造业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字(zì)经济的代(dài)表行业(yè)为(wèi)互联(lián)网(wǎng)和先进制造，在经(jīng)历了过去2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在(zài)价值投(tóu)资区域(yù)，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台(tái)和算法(fǎ)的整合能(néng)力，通过(guò)推(tuī)出人工智能(néng)相关模型及应用，提升自(zì)身运(yùn)营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算(suàn)力。作为人(rén)工智(zhì)能赋能各个行业(yè)的元年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企(qǐ)业盈利来源于中(zhōng)国(guó)内地(dì)，中国(guó)内地经济(jì)的环比上行将(jiāng)会支撑(chēng)港(gǎng)股公司(sī)盈利的环比增(zēng)长，从而(ér)支(zhī)撑下港股公司下半年的市场表(biǎo)现。然(rán)而(ér)，虽然(rán)公司(sī)盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半(bàn)年有所回(huí)落。对(duì)于估值相对(duì)较高(gāo)的行(xíng)业将有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司(sī)的估(gū)值仍将受到一定(dìng)程(chéng)度(dù)的压制(zhì)，但(dàn)是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业仍(réng)将处在行业快速(sù)增长的(de)红利中，但是(shì)随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司(sī)可能(néng)会出现一定的调(diào)整，但是通过自下而上的方式生物医药行业(yè)仍将(jiāng)有(yǒu)机(jī)会选出有较好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市(shì)场也即将(jiāng)进入(rù)企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市(shì)场向上的决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾(wěi)声(shēng)流动(dòng)性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的(de)吸引力有(yǒu)望进一步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估(gū)值均在低位(wèi)、风(fēng)险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启(qǐ)盈利(lì)与估(gū)值(zhí)修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国(guó)经(jīng)济修复有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营杠美女脱了个精光露出奶囗和尿囗杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行(xíng)业(yè)和板块(kuài)更有望受(shòu)益于经(jīng)济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空(kōng)间；同(tóng)时部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮(lún)的(de)收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏(piān)的机会：关注在未(wèi)来经济(jì)周期中(zhōng)上(shàng)行风(fēng)险显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的(de)行业，如电子(zi)、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的投(tóu)资机(jī)会，如通信、石油(yóu)石化等。

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