昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大(dà)幅(fú)下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再(zài)完全押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易(yì)员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注(zhù)有所(suǒ)增加，他(tā)们(men)预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必须在(zài)没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约的(de)可能性，并(bìng)解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高(gāo)政府的(de)债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违(wéi)约(yuē)将在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违(wéi)约将(jiāng)产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的(de)基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束(shù)时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货(huò)的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度(dù)去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实(shí)。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的(de)高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不(bù)改(gǎi)，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下(xià)降。而(ér)11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能(néng)并未(wèi)过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出(chū)套(tào)保锁定(dìng)利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回(huí)归(guī)基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来(lái)供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份(fèn)处(chù)在复(fù)产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节(jié)性回(huí)暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势(shì)，国(guó)内库存短期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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