射(shè)频芯片(piàn)领域面临变(biàn)局(jú)，下游市场增速放缓(huǎn)叠加进(jìn)入竞争红(hóng)海，海(hǎi)外巨头已开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧(huì)智微(wēi)正式在科创板(bǎn)上(shàng)市。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智(zhì)微在(zài)一级(jí)市场受(shòu)到(dào)资本热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，先后引(yǐn)入了华兴资本(běn)、元(yuán)禾璞华、大基金二期、红杉(shān)中国、IDG资本、光速(sù)中国以(yǐ)及(jí)金沙江创投等一系列(liè)外部(bù)机构股东。截(jié)至上市前，大基金二期(qī)、广发信德以及金(jīn)沙(shā)江创投(tóu)为持(chí)股达5％以上的(de)外部(bù)机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首日(rì)也走出了破发的行情(qíng)，该公司股(gǔ)价于去年下半年触底回升，但截至(zhì)今日收盘股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是射(shè)频领域正面(miàn)临变局。目前，正射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数(shù)据显(xiǎn)示，由(yóu)于智能手机(jī)增速放缓以及5G普及潜力有限(xiàn)等因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，预(yù)计(jì)到(dào)2028年射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射(shè)频(pín)芯片巨头，近年来也在响(xiǎng)应市场变化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记(jì)者注意到，当(dāng)前(qián)，射频(pín)领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康希通信等(děng)公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二(èr)期(qī)等多个(gè)知名资方

　　公开资料显示，慧智(zhì)微成立于(yú)2011年，主营(yíng)业务为射频前端芯(xīn)片(piàn)及模组(zǔ)的研发、设计和销售，下游应用领(lǐng)域(yù)主(zhǔ)要(yào)包括智(zhì)能手机以(yǐ)及物联(lián)网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通(tōng)信模组(zǔ)厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿(yì)元；公司当前仍处(chù)于亏损状态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑ong>

　黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑　对(duì)于公(gōng)司亏(kuī)损(sǔn)持续(xù)的原因，慧智微在招股文件中(zhōng)称(chēng)，是由于持续进(jìn)行高(gāo)额研发投入；下(xià)游客户集中且具(jù)有(yǒu)产品验(yàn)证周(zhōu)期(qī)，尚未形成规模(mó)效(xiào)应；市(shì)场竞争激烈(liè)，叠加下游去库存(cún)周期影响，公司(sī)产(chǎn)品(pǐn)毛(máo)利(lì)空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例(lì)分(fēn)别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利(lì)方面(miàn)，近(jìn)三年公司的综合毛(máo)利率分别(bié)为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行(xíng)业(yè)头(tóu)部卓胜(shèng)微(wēi)50％左右的毛利(lì)率(lǜ)水平，也不及和慧智微产品(pǐn)结构(gòu)更接(jiē)近的唯(wéi)捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍(réng)要(yào)抓紧扩(kuò)大规模的情况(kuàng)下，慧智微开启了(le)对外(wài)融(róng)资之(zhī)路。公开信(xìn)息显示，公司于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融(róng)资快(kuài)车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众(zhòng)多知(zhī)名资(zī)方，包括大基(jī)金二(èr)期、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等(děng)也是(shì)在这一阶段对慧智微进(jìn)入了慧智(zhì)微(wēi)的股东序列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信(xìn)德以(yǐ)及(jí)金沙江创(chuàng)投(tóu)为持(chí)股达5％以(yǐ)上的(de)外部机(jī)构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数据显示，从当前的股价情(qíng)况看，大基金二期在投资(zī)慧智(zhì)微的近两(liǎng)年时间(jiān)里，实(shí)现了近2.5倍的账面(miàn)回(huí)报，而较大(dà)基金(jīn)二(èr)期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮持续加(jiā)注的(de)红杉中国，平均持(chí)股成(chéng)本增至13.78元/股，当前(qián)实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智(zhì)微招股书显示，公(gōng)司目前有超过接近67％的(de)收入来自于手机(jī)领(lǐng)域。当(dāng)前，智(zhì)能手机出货量的大(dà)幅下降，已经(jīng)对慧(huì)智微的业绩(jì)造成(chéng)了冲击(jī)，而(ér)市(shì)场对智能手机未(wèi)来增速持(chí)续放缓的预期，也让资本市场(chǎng)对包(bāo)括慧智微在内的射频(pín)芯片(piàn)厂商做出了重新(xīn)思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿(yì)美元以(yǐ)上，2022年由于手机市场的下滑(huá)，射频前端市场规模与2021年的市场相(xiāng)差无几。而接下(xià)来，由于智(zhì)能手机的温和增长以(yǐ)及5G普及(jí)的(de)潜(qián)力有限，预(yù)计到2028年射频前端的市场年复合增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似(shì)产品结构，同样在(zài)IPO前获豪华股东突击入股的射(shè)频龙头唯捷创芯(xīn)，在(zài)去年4月(yuè)科创板上市(shì)时，也(yě)遭遇了破发的行情，上(shàng)市首日跌(diē)36％。尽管在去年(nián)10月跌至(zhì)30元每股的价格(gé)后止跌回升(shēng)，但截至(zhì)今日(rì)收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射(shè)频芯片领域(yù)的巨头厂(chǎng)商都在谋求转型，拓展(zhǎn)射频以(yǐ)外的(de)业务(wù)领域。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下(xià)游(yóu)触(chù)角延伸至(zhì)汽车、物联网、电(diàn)源(yuán)等领域(yù)。

　　国内方面，射频领域正呈现(xiàn)出(chū)一片(piàn)红(hóng)海的竞争格局(jú)，由(yóu)于(yú)入局者众，且产品(pǐn)仍集(jí)中在中(zhōng)低端市(shì)场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进一步压低了自身的(de)利润空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电子(zi)创始人钟林此前(qián)曾表示(shì)，国产射频(pín)前(qián)端(duān)芯片杀价已经无底(dǐ)线(xiàn)，而(ér)预计(jì)未来每个(gè)射频细分赛(sài)道(dào)还会有更多竞争者进(jìn)入，往后三(sān)年射频(pín)芯片厂(chǎng)商将面临更大的生存和(hé)竞争压(yā)力。

　　目前，一级市场对射频芯片(piàn)厂(chǎng)商的关注亦有所下降，截至目前，今年(nián)共有9家射频芯片厂商宣布完(wán)成(chéng)融资，而在2021年上(shàng)半(bàn)年(nián)，这个(gè)数(shù)据是近(jìn)50家，且投资机构涵盖了投资(zī)机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长江产业基金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞骧(xiāng)科(kē)技、康希通(tōng)信等公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中表示(shì)，本次(cì)IPO募得(dé)资金将用于芯(xīn)片测设中心建(jiàn)设、总部基地及上(shàng)海(hǎi)和(hé)广州研发中心建设以(yǐ)及补充流动资金。具体战略规划(huà)方面，其表示将(jiāng)巩固(gù)在5G射频前端(duān)领(lǐng)域取(qǔ)得的(de)市场地位，增加头部客户的市场份额(é)；技术上跟进射频前端(duān)技术(shù)迭代，优化可(kě)重构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大对上游滤(lǜ)波器、多工器的(de)产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高(gāo)门槛的产品(pǐn)系列。