大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近(jìn)平主持会(huì)议(yì)。会议(yì)认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各(gè)部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复(fù)，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态势，经(jīng)济(jì)运行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前(qián)我国经(jīng)济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机(jī)中第四家(jiā)倒(dào)下(xià)的银(yín)行，同(tóng)时(shí)也是(shì)美国历(lì)史上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部(bù)数据中心(xīn)测算，全国(guó)国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人(rén)机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时(shí)采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留(liú)在合(hé)适(shì)的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未(wèi)经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图(tú)袭(xí)击俄(é)罗斯(sī)克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的(de)五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部环(huán)境相比4月继(jì)续(xù)不(bù)断改善，投(tóu)资(zī)者对(duì)经(jīng)济(jì)的预(yù)期(qī)将(jiāng)在(zài)微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实现统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依(yī)然(rán)处于全(quán)年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提振(zhèn)市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结(jié)构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最(zuì)后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药(yào)、数(shù)字经济(jì)和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点(diǎn)的(de)品种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动(dòng)，但对(duì)后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机(jī)会；短期结构上关(guān)注在低(dī)位(wèi)资(zī)产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一(yī)路(lù)、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济(jì)是(shì)全年主线，后(hòu)续或依据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复(fù)苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的(de)宏观(guān)波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来(lái)经济增长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升(shēng)。以全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率(lǜ)则(zé)大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升(shēng)温。美(měi)欧一(yī)季度经(jīng)济增速不(bù)及(jí)市(shì)场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈(yì)使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)回落，同(tóng)时(shí)也(yě)促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国(guó)内(nèi)服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结(jié)构(gòu)上，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时(shí)结(jié)束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第(dì)一次(cì)长时(shí)间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中(zhōng)的第一次(cì)战术(shù)性回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和预期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半(bàn)月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段(duàn)完成后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里、债市(shì)和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会(huì)持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度经济(jì)数据最容易(yì)恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫后第二(èr)个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素(sù)，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第(dì)五次“赛(sài)道(dào)大(dà)切换”

　　我们(men)或已正站在新一(yī)轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了(le)长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复(fù)的美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束(shù)加(jiā)息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额(é)收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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