A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进(jìn)入白热(rè)化阶段，中国移动股价周中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近(jìn)3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引(yǐn)发(fā)市场热(rè)议。截至周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)，茅(máo)台最(zuì)终以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌(jí)可危(wēi)。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，因中国移(yí)动在A+H两地(dì)上市，若(ruò)按其A股股本(běn)计算(suàn)则不过是一场(chǎng)计算(suàn)上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等数据计算，则其总市(社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说shì)值(zhí)一(yī)度达2.19万亿元，超越(yuè)茅(máo)台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人工智能(néng)等一系(xì)列热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自(zì)去年上市以(yǐ)来最(zuì)近(jìn)一(yī)年股(gǔ)价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士认为(wèi)，中国(guó)移动和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来预(yù)备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近十(shí)多年来股王变迁的(de)背后似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值之(zhī)首，得益于当时基(jī)建(jiàn)大发展时期(qī)，中石(shí)油在股王的(de)位置上稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年互联网金融牛市(shì)成为新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随(suí)着我(wǒ)国(guó)在2018年进入消(xiāo)费牛市(shì)，开启(qǐ)了(le)此后三年(nián)的消费白(bái)马股大牛市，也成(chéng)就了(le)如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信(xìn)公众号(hào)市值(zhí)观察(chá)4月17日文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳(wěn)稳领跑，但在高端(duān)白酒的(de)高估值(zhí)泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达到(dào)预期，整个白(bái)酒板(bǎn)块经历回调(diào)，公司股(gǔ)价(jià)也现大幅下跌。近日，中国(guó)移(yí)动(dòng)的(de)突然崛起更是开始(shǐ)对(duì)其(qí)王位发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析(xī)指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一(yī)历(lì)史性事件背后，除了离不(bù)开国家政策(cè)持续推进的数(shù)字经(jīng)济(jì)，与最近爆(bào)火的人工智能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个新(xīn)概念的强力催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来看，根据数(shù)据(jù)显示，当前美股市值前(qián)十的上市公(gōng)司(sī)中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步(bù)已成(chéng)提升生产力的(de)重(zhòng)要因素，二级市场对(duì)科(kē)技企业的态(tài)度能(néng)一(yī)定程度显示出科技企业的竞争力强度。因(yīn)此，以中国移(yí)动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为(wèi)代表的消费股(gǔ)似(shì)乎也(yě)预示着市(shì)场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型的(de)背景(jǐng)下，实力强劲并实现(xiàn)华丽(lì)转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成(chéng)引领(lǐng)中国经济潮(cháo)流的主(zhǔ)力军(jūn)。信达证券研报(bào)表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等(děng)创新业务(wù)，伴随算(suàn)力网络的(de)进一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正(zhèng)在(zài)从传(chuán)统管道运营(yíng)商向数字科技领军企业加快跃(yuè)迁(qiān)升级，有望首先迎来(lái)估(gū)值重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修(xiū)复情况来看，根据光大证券4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底(dǐ)以来，截(jié)至4月13日，三大(dà)运(yùn)营商(shāng)股价社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年(nián)区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营(yíng)商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经(jīng)济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔法(fǎ)能(néng)否打破“茅台魔(mó社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说)咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发(fā)市场热议。即很长一段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多(duō)股价超过茅台的上市公司，在(zài)风(fēng)光散尽之(zhī)后往(wǎng)往(wǎng)下场都(dōu)不太好(hǎo)。本次中国移(yí)动直接在市(shì)值(zhí)上超(chāo)越(yuè)茅台，结果是(shì)否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的(de)A股上市公(gōng)司，有同样中字头的(de)中国船舶，其(qí)在2007年依(yī)托(tuō)船(chuán)舶业景气度(dù)提升，股价(jià)超越茅(máo)台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不(bù)长，在2008年(nián)金融危机爆发(fā)、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩(suō)水(shuǐ)至30元附近(jìn)，至今中国船(chuán)舶股价维持(chí)在24元(yuán)左右(yòu)。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在(zài)线、全通教(jiào)育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷(léi)就是(shì)股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨(yǔn)落大部(bù)分主要(yào)是由(yóu)于行业(yè)景(jǐng)气度变化以及股市(shì)景(jǐng)气(qì)度(dù)无法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次次甩开(kāi)这些曾(céng)经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维持(chí)高位，市场普遍观(guān)点还是(shì)认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市(shì)值却一(yī)直不如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析(xī)认(rèn)为，大致归结为(wèi)两个(gè)重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖(mài)越贵，但话(huà)费越交越(yuè)少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着(zhe)大(dà)把(bǎ)的通信(xìn)类资源，但作为(wèi)央企需(xū)要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地(dì)涨价。另一方面即是成(chéng)本方(fāng)面(miàn)的(de)问题(tí)，中国移动本质作为通(tōng)信基础(chǔ)设施企业(yè)，需要持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之(zhī)下，茅台(tái)就像一(yī)门(mén)“躺赢(yíng)”的生意，基本(běn)不需要(yào)如此沉重(zhòng)的资(zī)本开支，也不需要面(miàn)临追赶最(zuì)新技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财(cái)务数据(jù)可以(yǐ)看出，中国移动今年一季度的营收是茅(máo)台的8倍(bèi)，但净利润却差别(bié)不大(dà)，销售毛(máo)利率更(gèng)是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过(guò)，近期来看，一系(xì)列信号表明(míng)中国移(yí)动(dòng)可能正在(zài)迎(yíng)来(lái)一(yī)些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的(de)最后一年，2023年(nián)起资本开(kāi)支不再(zài)增(zēng)长，2023年(nián)计划资(zī)本(běn)开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元(yuán)，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意味(wèi)着(zhe)届(jiè)时(shí)全年(nián)资本开支占收入比(bǐ)重(zhòng)将低(dī)于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的(de)是(shì)，随(suí)着(zhe)移动互联网进入下(xià)半(bàn)场，行业重心(xīn)已转向(xiàng)产业(yè)互(hù)联网和(hé)智能(néng)化，中国移动加速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，中(zhōng)国移动(dòng)数字化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业务收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增(zēng)长(zhǎng)的(de)第一驱动力。此外，公司移动云收(shōu)入(rù)规模实(shí)现新跨越，去年移(yí)动(dòng)云(yún)收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈(mài)入国内业(yè)界第一阵营。

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