美(měi)国银行(xíng)业危机持续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业(yè)务(wù)或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区银行传出(chū)考虑(lǜ)可能(néng)出(chū)售的(de)消息。本(běn)周三美股(gǔ)盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘(pán)后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布声(shēng)明确(què)认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在第一共和(hé)银(yín)行被出售后，该行(xíng)并(bìng)未(wèi)经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行(xíng)股价(jià)继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行(xíng)股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行危机(jī)火上浇(jiāo)油的第(dì)一地(dì)平(píng)线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参(cān)议院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒(dào)闭(bì)事(shì)件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的主要原因(yīn)。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银行和第一(yī)共和(hé)银行(xíng)有非常独(dú)特的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银(yín)行(xíng)集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有(yǒu)大量的数(shù)字(zì)资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明(míng)确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士(shì)周四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在(zài)评估近几天银行股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面(miàn)临的(de)做(zuò)空压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过(guò)做空(kōng)某(mǒu)些(xiē)地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股(gǔ)市波(bō)动已引起(qǐ)官员及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一(yī)半(bàn)的(de)美国人担心他们在银行或其他金(jīn)融机构账户上的钱(qián)的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美(měi)国成年(nián)人(rén)表示他(tā)们担心(xīn)自(zì)己的(de)钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟(dì)破产后不(bù)久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或(huò)中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行(xíng)业较为平静(jìng)的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机(jī)得到解决后，人们对(duì)存款安(ān)全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存款安全的高度担忧(yōu)可能并非美国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基(jī)石化厂遭(zāo)到一架无人机袭(xí)击，并引发了(le)火灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无(wú)人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房(fáng)间(jiān)连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处(chù)位于(yú)俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决定将欧元(yuán)区三大(dà)关键(jiàn)利率均上调(diào)25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制(zhì)利率从本月10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要(yào)将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原(yuán)油(yóu)大幅(fú)走低带(dài)动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联(lián)储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油(yóu)7月合约(yuē)上(shàng)涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原油暴跌(diē)主(zhǔ)要(yào)受到宏观避险情(qíng)绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体(tǐ)现的(de)是金融属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如期加息25个(gè)基(jī)点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧(jù)；另(lìng)一(yī)方面，近期(qī)美国再度出现破产银行，造成(chéng)美(měi)国股(gǔ)市下滑(huá)，原油作(zuò)为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告(gào)诉期货日(rì)报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题(tí)仍(réng)未解(jiě)决，市场担心该问题是(shì)另一(yī)个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发(fā)布(bù)的一份评估(gū)文(wén)件警告称，如果不提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国经济(jì)将面临(lín)严(yán)重后果(guǒ)，在三种预期情形(xíng)下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险(xiǎn)状态，对(duì)股市(shì)和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪(xù)冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目前美国银(yín)行问(wèn)题(tí)再次出现，叠加债务上(shàng)限临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不确(què)定性(xìng)较大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有可(kě)能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日(rì)度(dù)级别(bié)演变(biàn)成(chéng)周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关(guān)注点集(jí)中在宏(hóng)观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的(de)进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析(xī)师(shī)郑梦(mèng)琦(qí)表示，美(měi)国(guó)制(zhì)造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期(qī)，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居高不(bù)下(xià)的情况下，美国(guó)经(jīng)济(jì)难以获得动能(néng)。叠(dié)加美(měi)国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于(yú)数(shù)据。美(měi)联(lián)储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利(lì)率(lǜ)带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美(měi)联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市(shì)场的关注(zhù)点在于(yú)美联储是否会在接下来(lái)的议息会议中暂停加息(xī)，以及降息开(kāi)启的时间和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观(guān)避险(xiǎn)还(hái)有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮原(yuán)油大跌有较高(gāo)的(de)参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上(shàng)的表现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)也要(yào)重点留意是否会重现以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具(jù)备持(chí)续(xù)大(dà)幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少，而(ér)美国(guó)即将进入(rù)夏季用油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽(suī)然(rán)实际落地情况仍需观(guān)察，但(dàn)整体上市场再度进入(rù)供小于2023年石油会暴涨吗，今日油价格表需状态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油(yóu)供给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍需其他利多(duō)因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局(jú)，价格(gé)向下逼近年(nián)内(nèi)低点，短(duǎn)线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持(chí)续(xù)蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情(qíng)。除此之外(wài)，原油暂时看不(bù)到实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美(měi)联储(chǔ)年内加息基本全部落(luò)地，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续(xù)大(dà)幅(fú)加(jiā)息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的(de)担忧仍未结束(shù)，需求会下(xià)降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目前原(yuán)油阶(jiē)段性底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将进入一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期(qī)后(hòu)首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端(duān)原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续(xù)高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加(jiā)终端需求(qiú)未(wèi)有(yǒu)明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师(shī)董(dǒng)丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应端(duān)总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰动(dòng)，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国(guó)内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢(huī)复沥(lì)青生产，华(huá)北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度2023年石油会暴涨吗，今日油价格表受沥青生产利(lì)润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率持续(xù)回升(shēng)，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析(xī)师汤(tāng)剑林称，由于沥青利(lì)润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥(lì)青供应(yīng)存在收缩预期，后续(xù)关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍没有较好的(de)表现。从下游(yóu)行业的开工率看(kàn)，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随(suí)着气温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥(lì)青价(jià)格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在于成(chéng)本(běn)端(duān)原油，短期供需端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱(ruò)势运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青价格也(yě)难(nán)有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油(yóu)偏弱运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥(lì)青综合加工(gōng)利润或将有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下(xià)游终端(duān)具备施工条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥(lì)青期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期(qī)需关(guān)注沥青(qīng)原料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利(lì)下，PTA加工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)是PX调油需求不(bù)及预(yù)期、PX海外开工率上(shàng)升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货(huò)研究院(yuàn)能(néng)化组组长谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑(nǎo)油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将(jiāng)从4月中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调(diào)油(yóu)需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能占(zhàn)国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置(zhì)开工较为积极(jí)，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士(shì)重启提负，桐昆(kūn)新产能释(shì)放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计(jì)5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足(zú)，美国汽油(yóu)库(kù)存进入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的(de)偏高水平，有(yǒu)助于带动部分(fēn)装置开(kāi)工，且随(suí)着集中(zhōng)检修将进入尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结(jié)束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可(kě)能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需求(qiú)旺季(jì)是(shì)否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调(diào)油(yóu)需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的(de)利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率(lǜ)也(yě)出现了周度回升(shēng)的态势(shì)。最(zuì)大的(de)利空因素在于PX与石(shí)脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势(shì)延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势(shì)减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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