随着(zhe)公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一(yī)季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大(dà)幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位(wèi)维持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世(shì)精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是(shì)银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了(le)精测电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持(chí)有紫光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然(rán)是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结(jié)构调(diào)整继续升(shēng)级，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度(dù)市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又(yòu)一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需(xū)求恢(huī)复的力度，数据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于(yú)上涨的(de)标的更多地关(guān)注利好，对(duì)于下(xià)跌(diē)的板块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担(dān)忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思前(qián)这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体 和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发布(bù)了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在(zài)一个温(wēn)和复苏(sū)的通道(dào)，在海外(wài)加息(xī)进入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期(qī)的变化调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新(xīn)成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能(néng)这一(yī)非(fēi)常宏(hóng)大的(de)命题，他(tā)目(mù)前(qián)持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活(huó)方式带来(lái)重大(dà)变化的技(jì)术变(biàn)革，值得(dé)我(wǒ)们(men)投入(rù)非常(cháng)多的精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行(xíng)业(yè)格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期(qī)因(yīn)素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心出现了(le)波动。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大回(huí)调，目(mù)前行业(yè)整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方(fāng)向还(hái)是相(xiāng)对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随(suí)着时(shí)间增长，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经(jīng)济(jì)的(de)长期乐观，结合当前市场提供的(de)较(jiào)低估值水平，让我们可以在(zài)热(rè)点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持学习(xí)，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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