金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门(mén)负(fù)责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负(fù)责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者(zhě)问(wèn)

　　一(yī)、符合中国(guó)人(rén)民(mín)银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行关于境外央行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资(zī)银行(xíng)间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可(kě)根据(jù)《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关(guān)规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据(jù)《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协(xié)议(yì)或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正式发布(bù)后也可供境内(nèi)外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求的人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入其他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受(shòu)认可的(de)境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排(pái)，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清算机(jī)构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算(suàn)机(jī)构为香港交易(yì)所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集(jí)中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员(yuán)资格(gé)或作为(wèi)清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签(qiān)订客(kè)户清算协议(yì)。交易达成后，境内外(wài)清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要求的(de)交易及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司(sī)或其综(zōng)合清算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交的(de)交(jiāo)易充当买方的(de)卖(mài)方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立(lì)两个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之间的(de)初始债(zhài)务(wù)。“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”业务(wù)中，境外(wài)与境内参与者达成的(de)交易(yì)在经(jīng)过(guò)上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司于当日(rì)将交易(yì)进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集(jí)中(zhōng)清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立(lì)的(de)新(xīn)合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境外与境(jìng)内参与者之间将不(bù)再存在(zài)合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易(yì)，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的处置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的(de)跨境资金流(liú)动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和(hé)人(rén)民币“为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕互换通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符(fú)合中国(guó)人民(mín)银行规定(dìng)的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算所之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于(yú)境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外(wài)结(jié)算公司(sī)向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义(yì)于(yú)境内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账户(hù)内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权(quán)债(zhài)务(wù)登记(jì)及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理人民币(bì)或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币(bì)跨(kuà)境收(shōu)付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清(qīng)算所(suǒ)、境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资(zī)者(zhě)投资(zī)银(yín)行间债券市场的(de)情(qíng)况，初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即全(quán)部(bù)境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名(míng)义本(běn)金净额每(měi)日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当(dāng)遵守的人(rén)民币购售业(yè)务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售业务(wù)的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕国人民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业务(wù)管理有关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参加行(xíng)和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行和(hé)境外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种类和(hé)信息(xī)报送等相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)规定(dìng)，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时(shí)，应(yīng)当确(què)保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原则(zé)上应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的(de)交易报告库(kù)，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行(xíng)和相(xiāng)关(guān)监(jiān)管部门可以根(gēn)据(jù)需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外(wài)清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务(wù)规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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